蟲災影響有限 需防玉米回調風險 06-21

進入6月份以來，大連玉米期價升勢明顯，分析人士認為，港口現貨堅挺成為近期玉米期價反彈的最大動力，由于今年種植面積明顯增加，國內部分地區(qū)玉米遭遇蟲災的消息對市場利多有限。而由于供需面總體呈現寬松格局，看多者須防玉米回調風險。

投機資金掀起漲勢

因市場對歐元區(qū)經濟擔憂緩解，資金做多情緒在蟲災、天氣等炒作題材涌現后開始升溫。6月初，包括早秈稻、強麥、玉米在內的糧食類作物大幅上漲，投機多頭也開始在玉米市場逐漸建倉，推動價格走出階段性底部，1月合約更是在突破60日均線后收于5月7日以來的高點。

分析師認為，推動玉米本輪上漲的原因主要是進口玉米的成本拉升和華北、東北前期干旱造成玉米苗情偏弱。首先從進口成本看，本身美國玉米給中國的出口時間窗口從以往看就是比較狹窄的，未來即便美國價格高企對于國內來講聯動性將會減弱。如果現貨繼續(xù)拉升，國儲可能會動用進口玉米儲備來平抑市場，因此對于外盤上漲中國的聯動性還是有限的；其次從天氣看，東北6月中下旬以來降水較為充沛，尤其是黑龍江西部地區(qū)最近的兩輪降雨改善土壤墑情。另外，華北旱情雖然會降低夏種玉米的土壤墑情，但這部分地區(qū)向來有很好的灌溉條件，因此目前的天氣炒作還是缺乏根基，而行情上漲更多的是投機資金多頭的宣泄。

“玉米6月份止跌回升，除了受自身基本面的支撐外，主要還是受到其他谷物類品種的提振。”長江期貨沈照明舉例說，6月5日受赤霉病傳聞影響，大量資金涌入小麥市場，當日流入約5.97億元，小麥期貨一度逼近漲停，玉米亦受到資金的追捧；6月19-20日，天氣炒作讓豆粕在兩個交易日內上漲約4.6%，累計流入資金約11.53億元，同樣受到青睞的玉米也由此上漲。

蟲災對行情影響有限

近期國內部分玉米種植地區(qū)傳來蟲災消息，但分析人士根據此前不久的產地調研以及歷史情況判斷，這一消息對市場的影響很是有限。

“根據大商所對新季玉米的考察，蟲災并不是普遍現象。”招商期貨楊霄說，到目前為止蟲災對新季玉米的生長還沒有造成太大影響。但由于目前正處農作物關鍵生長季節(jié)，市場對于農產品產量的擔憂將會給包括玉米在內的農產品價格帶來天氣升水，并繼續(xù)提振價格偏強震蕩。從現貨市場來看，近期南方玉米采購略有升溫，南方港口庫存小幅下降，現貨市場價格堅挺將為期貨價格提供一定支撐。美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周報顯示美國玉米的優(yōu)良率評級降低，降低的幅度超出市場預期。美玉米的止跌上漲也給國內玉米上漲帶來了契機。

銀河期貨農產品分析師梁勇也認為，近期產區(qū)玉米生長狀況整體良好，五月下旬遼寧局部地區(qū)出現蟲害，主要還是種子的問題。在玉米株高超過十厘米后，蟲害基本對玉米生長無影響。相對而言，投資者眼前更應當注意的是近期山東、河南地區(qū)旱情仍在發(fā)展，其中河南地區(qū)旱情進一步惡化，其對秋作物的影響可能更為明顯。

面臨回調壓力

雖然玉米近期呈現強勢，但出于對現貨供需面寬松的判斷，不少分析人士都在提示價格可能回調帶來的風險。

新湖期貨研究所李延冰結合東北春播考察情況說，今年玉米面積繼續(xù)大增，如果風調雨順，有望從面積上再獲千萬噸增產動力。與此同時，進口力度不斷加大，民間飼料企業(yè)與中儲糧均不斷向國家申請擴大配額。預計年度內國內玉米進口量有望達到700-1000萬噸，并連年增長。值得一提的是，國有庫存借機也從歷史低點實現翻倍增加，而下半年也進入拋儲時間窗口，大量拋售進口玉米的可能性也不小。

消費上看，深加工消費結束了高增長時代，今年基本實現全面產能過剩，很可能將從明年進入停滯期。而飼料消費在小麥替代沖擊下已經大幅萎縮，新湖期貨預計2011/12年度飼用小麥消費量達3000萬噸左右，較上年翻倍，相當于玉米增產1500萬噸左右。該公司認為，2013年國內養(yǎng)殖存量繼續(xù)保持增長，但增速將大幅縮減至2%左右，2014年則將進入萎縮年。“玉米消費高速增長拉動牛市行情的時代業(yè)已告一段落。”

南華期貨分析師何琳指出，20日1209合約減倉3萬手，但1301合約僅增倉5000余手，由于主力移倉過程中的量能不均衡，1209期價收星顯弱和1301小幅收漲對比鮮明，看多后者須謹慎。沈照明也表示，玉米近期以跟漲為主，但逢高獲利平倉盤涌出，這可能會限制玉米進一步上行的高度，一旦本輪行情的龍頭——豆粕不能進一步向上沖高，那么玉米將面臨短線下行壓力。