11月中旬以來，愛爾蘭經濟危機引發金融市場動蕩，美元趁機反彈，全球大宗商品市場承壓自高位回落。國內通脹形勢嚴峻，我國政府采取了一系列緊縮性舉措，并且出臺了控制物價上漲的16條措施，誘發了大宗農產品價格大幅下跌。這輪下跌過程中，大連玉米期現貨一度表現抗跌，但隨著防通脹措施的逐步落實，現貨價格在高位出現了松動，大連玉米開始走出補跌行情。玉米價格年內高點已經出現，后市將以振蕩探底走勢為主。

　　產量增加，供需關系改善

　　從中國國家糧油信息中心、美國農業部以及匯易咨詢的玉米供需數據來看，2010/2011年度我國玉米增產已成定局，我國玉米供需失衡的局面正在得到改善，但仍處于緊平衡狀態。長期來看，我國玉米價格維持高位運行的基礎仍然存在，但短期來看，國內玉米價格已創出歷史新高，短時間內上漲幅度相對較大，并缺乏需求鏈條的連續支撐，已明顯表現出透支現象，預計未來兩個月上漲動能將不足。

　　政府出手調控玉米市場

　　由于我國通脹形勢嚴峻，特別是10月份以后，價格漲勢明顯。在此背景下，我國貨幣政策已經由適度寬松轉為緊縮，以防止惡性通脹的發生。作為主糧作物的玉米，由于漲幅巨大，引起了有關部門的高度重視，被列為重點調控對象，并出臺了一系列針對玉米的調控措施。此外，今年玉米收儲政策遲遲沒有出臺，后期出臺的可能性也不大，南方飼企到東北采購玉米的補貼也較去年減掉一半。

　　中國今年轉變為玉米凈進口國后，為增加明年市場供應，已簽訂了部分大額進口合同。阿根廷農業部將發放500萬噸的2010/2011年度玉米出口許可，估計第一批出口許可將在3月公布。此前阿根廷總統克里斯蒂娜稱，2011年中國將從阿根廷購買550萬噸玉米。

　　總之，當前玉米市場正在承受著前所未有的宏觀經濟、產業政策調控的雙重壓力，由于我國玉米價格變動歷來受政策影響較大，隨著調控措施的逐步深化，國內玉米難以出現大漲的局面。

　　政策落實到位，玉米現貨價格松動

　　今年玉米質量相對較好，上市期早，中糧、益海、華糧、中紡、北大荒等企業積極入市收購，推動國內玉米價格不斷創出新高，現貨價格堅挺，新糧漲幅很大。但進入11月下旬后，隨著貨幣緊縮政策不斷加碼，我國玉米現貨部分市場已經出現了高位回落的跡象，南方銷區率先降價并向北方產區逐步傳導。玉米產區市場出于對緊縮貨幣政策性的擔憂，加之東北運力持續緊張，外運數量減少，部分糧商開始觀望，中紡糧油率先在黑龍江停收，益海糧油也已經停止收購，主產區糧價穩中小降。由于北方農民面臨11月還貸壓力，在價格松動的情況下，“賣跌不賣漲”的心理在增強，惜售心理減弱，后期玉米季節性批量上市壓力將逐步顯現。由于今年國家在限制投機炒作和囤積上采取的措施有力，玉米收購市場搶糧現象難以出現，預計今年年底前玉米現貨價格振蕩回落的可能性較大。

　　玉米期價將繼續探底

　　當前玉米市場處于政府宏觀調控的風口浪尖之上，如果玉米價格繼續上漲，對CPI的影響就會繼續加強。在已經確定防通脹為政府工作目標后，宏觀調控決不會輕易收手，國內玉米價格的年度高點或已經在11月中旬形成。但另一方面如果價格下跌過度會影響農民收益，這也不符合中央一號文件中提到的保護農民利益，促進農民增收的基本政策。綜合來看，后期國內玉米仍有向下調整的可能，但下跌空間有限。預計玉米吉林省現貨價格下跌底限在1780元左右，大連港平艙價在1950元左右，大連玉米期貨1109合約的主要支撐位置或位于2150-2200之間。建議近期操作上以逢高賣出為主，9月合約依托2350點的重要壓力位置波段做空。