2010年是谷物期貨的輝煌年。無論是早秈稻、小麥還是玉米，均成為投資者追捧的熱門品種。作為今年農產品牛市的“導火索”，小麥期貨最先受到市場關注。近期期貨市場的普跌影響到了強麥市場，前期不斷吶喊的“3000點神話”如今暫時擱置。強麥期貨3000點，究竟是“餡餅”還是“陷阱”？筆者認為，當下投資者并未完全對市場失去信心。

　　“寬松”與“緊縮”博弈

　　通脹“火情”漸獲控制

　　持續多月的大宗商品價格瘋狂普漲，讓市場倍感通脹的壓力，而糧價和菜價被公認為推高CPI的重要推手。而這其中游資的身影無處不在，為前期大宗商品的強勁上攻助以一臂之力。美國量化寬松貨幣政策成為了始作俑者，面對來勢洶洶的熱錢，中國政府實施緊縮政策，于是發達經濟體“量化寬松政策”與新興經濟體“適度從緊”的貨幣政策展開了博弈。近期針對物價上漲中國政府打出政策“組合拳”，加息、提高準備金率、“四項措施”、“國16條”各項措施面面俱到，發改委、財政部、鐵道部、農業部、商務部、工商總局、糧食局做好監督保障一個也不能少。正是由于國家對物價上漲的調控力度驟增，使得前期過熱的市場得以冷卻，投資心理漸趨理性，期貨現貨價格均出現下跌。

　　然而，值得注意的是，政策效果的呈現需要時間，且冬季農產品供給受到限制，同時雙節因素使得季節性需求增加，未來農產品價格仍有上沖動能。因此，對于接下來的11月CPI，多家機構仍然預測或將繼續創年內新高，并有望在明年第一季度保持在當前高位。這樣，加息和提高存款準備金率的措施仍將繼續，且隨著需求旺季的結束，筆者認為，2011年一季度以后農產品市場有望逐漸走熊。

　　“空”氣彌漫

　　強麥熱情減退

　　政府對調控物價的決心與態度，直接對市場心態形成打壓，這對下半年來流動性推動的商品牛市無疑形成較大利空。據筆者計算，11月中旬以來的期貨市場大調整，使得農產品期貨價格大幅回落，其中強麥下跌7.8%，早秈稻下跌6.68%，玉米下跌5.68%，豆粕下跌9.64%，大豆下跌12%，豆油下跌13.78%。當前的期貨市場，仿佛有任何風吹草動都可以引來一波拋盤打壓，如此短時間內的暴跌讓整個市場彌漫著緊張地看空氛圍。而從近期的持倉來看，各個品種均以減倉居多，資金大范圍撤離使得市場熱情迅速減退，表現尤其突出的為谷物期貨品種的早秈稻等。

　　從鄭州強麥期貨周K線歷史連續走勢圖可以看出，每一次成交量的放大都是一個階段性頂部或者底部的形成時期，而當前的強麥期貨市場也面臨同樣的問題，成交量在沉寂了一年半后再度爆發，不排除是上漲了近一年時間后的一個階段性調整信號。但是從歷史走勢的規律來看，我們還不能據此判斷本次調整就是強麥期價調頭轉熊的時間窗口。

　　冬小麥產區旱情露頭

　　謹防后期借助天氣炒作

　　據農業部農情調度顯示，截至11月8日，全國冬小麥已播種3.19億畝，完成計劃的92.9%。自今年10月份以來，由于華北和黃淮冬小麥產區降水量偏少、部分麥田口墑較差等影響，部分麥田出現旱情。據悉，截至11月17日，河南省受旱面積達到928萬畝，其中重旱36.3萬畝；山東省麥田受旱面積達到2000萬畝，超過總播種面積的1/3；安徽地區最大受旱面積達1280萬畝，通過抗旱保苗和人工降雨，仍有705萬畝小麥受旱，占計劃播種面積的17.61%。氣象部門預測，近期華北大部分地區氣溫仍然偏高，降水偏少，旱情或將進一步加劇。當前正值小麥出苗生長季節，旱情極易對各地小麥生長造成不利影響。不排除后期因小麥旱情炒作而引發新一輪小麥期現貨聯動上行走勢。

　　面對前期大漲的強麥期貨市場我們要保持一份冷靜，而在市場逐漸降溫的時候又要多一份思考。從上述分析可以看出，受政策影響資金撤離將對整個期貨市場產生巨大震動，強麥自然不能獨善其身。而其現貨的堅挺以及后期潛在利多因素的存在，也使強麥后期走勢充滿變數。筆者認為，不排除強麥期貨在接下來的年前時間里再度發力上攻。