近幾日國(guó)內(nèi)鄭糖大幅上漲,國(guó)內(nèi)糖廠心態(tài)已經(jīng)轉(zhuǎn)好,近幾日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)上漲,甚至有些糖企已經(jīng)進(jìn)入限量銷售模式,可見糖企對(duì)于后期糖市都是信心滿滿,中間商可能已經(jīng)開始囤貨。

    巴西政府宣布,為增加稅收以平衡政府收支和恢復(fù)投資信心,從今年2月1日開始恢復(fù)對(duì)汽油征收0.22雷亞爾/公升、柴油0.15雷亞爾/公升的消費(fèi)稅,這是制糖業(yè)一直呼吁的成果。而我們知道巴西的汽油價(jià)格一直是自己定價(jià),并不直接與國(guó)際原油價(jià)格聯(lián)動(dòng),因此目前巴西汽油價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)際原油價(jià)格,而如果從2月1日開始實(shí)行此項(xiàng)政策,巴西國(guó)內(nèi)的汽油價(jià)格將會(huì)再提高7%。巴西國(guó)家石油公司已表示,增加的稅收將在煉油廠進(jìn)行傳導(dǎo),這意味著巴西石油公司的凈值將維持不變。但燃料分銷商認(rèn)為,加稅被巴西國(guó)家石油公司的低價(jià)格所抵消,因?yàn)閲?guó)際油價(jià)目前遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)的油價(jià)。

    我們從巴西制糖和制乙醇的比例情況來(lái)看,2014/15年度巴西糖廠用于生產(chǎn)乙醇的甘蔗比例已從2013/14年度的54.7%上升至56.8%。 我們可能更為關(guān)注的還是此政策對(duì)于新榨季制糖和制乙醇的比例是否會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。首先乙醇收益最終還將取決于國(guó)營(yíng)巴西石化Petrobras制定的燃油價(jià)格,如果Petrobras制定的燃油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)一樣低,那乙醇的竟?fàn)幜?huì)減弱。但周一Petrobras稱不會(huì)下調(diào)燃油批發(fā)價(jià),這不僅意味著消費(fèi)者購(gòu)買燃油時(shí)將多花錢,同時(shí)意味著短期內(nèi)可能會(huì)傾向于購(gòu)買乙醇。

    但從目前巴西國(guó)內(nèi)的乙醇庫(kù)存來(lái)看,足以滿足4、5月份新榨季開始時(shí)的市場(chǎng)需求,估計(jì)屆時(shí)新乙醇上市前手中有庫(kù)存的廠家可能會(huì)賣到一個(gè)好價(jià)錢。如若對(duì)糖價(jià)起到實(shí)質(zhì)性的影響勢(shì)必就是影響到了15/16榨季巴西糖產(chǎn)量,但距離新榨季的開榨還有幾個(gè)月的時(shí)間,目前巴西雷亞爾依舊處于疲弱態(tài)勢(shì),在過(guò)去12個(gè)月中已下跌11%,后期持續(xù)貶值的概率較大,而對(duì)汽、柴油征收消費(fèi)稅最終轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上,巴西降低通脹的目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn),這或許將進(jìn)一步助推巴西雷亞爾的貶值,最終會(huì)致使糖廠生產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)的原糖。因此總體來(lái)看,此項(xiàng)政策對(duì)于糖市短期利好,長(zhǎng)期效應(yīng)還存在諸多不確定性。

    印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)公布的數(shù)據(jù)顯示,2014/15年度截至1月15日印度已產(chǎn)糖1,030萬(wàn)噸,較去年同期的865萬(wàn)噸增長(zhǎng)19%。同時(shí)共有494家糖廠開榨,亦高于去年同期的486家。截至12月底該國(guó)糖廠共向市場(chǎng)交付580萬(wàn)噸糖,低于去年同期的590萬(wàn)噸。其中馬邦產(chǎn)糖430萬(wàn)噸,去年同期為310萬(wàn)噸;北方邦產(chǎn)糖250萬(wàn)噸,去年同期為196萬(wàn)噸。ISMA表示,從今年的生產(chǎn)情況看,估計(jì)20l4/15年度印度甘蔗收榨量可能會(huì)從去年的3.5002億噸減至3.4279億噸,糖產(chǎn)量因此也可能略低于先前預(yù)期的2,500-2,550萬(wàn)噸,僅達(dá)到2,505萬(wàn)噸。2013/14年度印度累計(jì)產(chǎn)糖2,440萬(wàn)噸。