又到了新舊榨季交替的關鍵時刻
市場糖源充足，新糖上市將打擊大集團囤糖的熱情。截至8月底，全國食糖工業庫存為80.3萬噸，同比減少22.09萬噸。但是國家在9月9日進行第八批24萬噸國儲糖的拍賣之后，后期的供應量將會與去年同期基本持平，所以后期食糖供應量完全能夠滿足市場需求。
新榨季即將開始，北方的甜菜糖在10月上旬就將上市，新榨季甜菜糖增產已成必然。盡管甜菜糖所占份量不大，但是新糖上市有助于北方片區糖價的穩定。目前市場上的庫存糖很大部分集中在大集團手中，所以市場上缺糖的局面有一定的虛幻成分，再者買漲不買跌的心理加劇了供給矛盾。但是新糖上市后，這種情況能夠得到一定的緩解，壓制現貨價格上漲的動力。
市場面臨進口糖和國儲調控的雙重壓力。從本榨季歷次拋儲效果來看，國儲糖似乎難以改變市場缺糖的事實，越拋越漲的情況屢次出現。9月2日國儲再度拋糖，達到了24萬噸，超過之前傳言的10萬噸。基本上能夠填補新糖上市前的空缺，保證新舊榨季交替的平穩進行。在今年存在較大缺口的情況之下，國內食糖進口的數量一定會增加，增加的部分就是國有配額部分。
多頭氛圍減弱，長假前短期行情或有反復。本輪白糖反彈能到如此高的幅度，與商品整體和股市濃厚的多頭氛圍有關，伴隨著股市在2700點關鍵點位的無功而返和對央行加息的預期，市場整體多頭氛圍明顯減弱。資金也在逐漸從糖市撤離，獲利豐厚的主力多頭有逐漸出逃的跡象。但是從圖形上看，向上的趨勢依舊維持，加之長假臨近，交易所大幅調高保證金，不排除主力利用這個因素，短期影響市場。所以在長假前行情或有反復，不排除短暫沖高的可能。
展望新榨季，產量是影響下榨季走勢的最關鍵因素。目前的情況來看，新榨季增產可能性較大，但是增產的幅度有限。主要原因在于：本榨季食糖產量基數較低，新榨季種植面積出現了一定的增長，但是增幅有限。在單產變化不大的情況下，產量增幅有限。同時本榨季的結轉庫存存在不足，所以新榨季的食糖供給盡管較本榨季略為寬松，但是依舊可能存在缺口，這也是支撐糖價和多頭信心的最重要因素。而從消費上來看，高糖價對食糖消費抑制較為明顯。新榨季產量和消費的博弈將會繼續上演。作者：招商期貨 李志陽