【中國糖酒網糖類價格行情與糖類資訊】自7月7日起鄭糖連續(xù)多個交易日在7000元/噸關口上方運行，上周主力1201合約期價創(chuàng)下歷史新高。ICE原糖自五月初底部反彈以來，漲幅高達50%，進口糖價格偏高提振國內糖市多頭信心，加上目前步入食糖消費旺季，筆者認為，如果糖市供不應求局面持續(xù)，后市或將出現(xiàn)反彈沖高的行情。

        在巴西中南部地區(qū)食糖生產前景不及預期的推動下，過去一個月ICE原糖期價強勁上漲24%。7月14日，由于巴西產量或高于分析機構的預期，在基金退場壓力下ICE糖市原糖期價全線下跌。此前市場曾預計2011/2012制糖年巴西中南部地區(qū)食糖產量將下降300萬噸，而Unica最新的預測數(shù)據(jù)則將減產數(shù)量下調至220萬噸，下調幅度不及市場預期是導致基金退場的根本原因。總的來說，2011/2012制糖年全球食糖供給大量過剩依然是主基調，作為市場關注焦點的“巴西”因素已被過度炒作，泰國、印度、俄羅斯等其他產糖國食糖增產效應將削弱巴西減產對糖市的推動力。

        按照2010/2011榨季食糖產銷數(shù)據(jù)估算，本榨季國內糖市供需缺口在200—300萬噸，一般來說，巨大的缺口需要通過國儲糖投放和進口等渠道來彌補。

        國儲糖方面，2011年上半年國儲糖共投放市場65萬噸，糖價由年初的7200元/噸一度被打壓至最低6500元/噸。7月6日開始第三次拋儲，當時盤面期價約6800元/噸，現(xiàn)貨價格約7150元/噸，但最終成交均價高達7351.06元/噸。如此高的競拍價不僅意味著參與者競價熱情回升，下游企業(yè)接盤國儲糖的意愿高漲，還表明國內已進入7月、8月的夏季用糖高峰期，消費需求啟動進一步打開了糖價上漲空間。

        國家發(fā)改委、商務部等部門發(fā)布公告稱，6—9月將拋售55萬噸食糖。由此估算出本榨季食糖總拋儲量為156萬噸，相比上榨季的171萬噸大為減少。在本榨季供需緊張背景下，由于市場的容納能力遠遠超出拋售的食糖量，利用行政手段拋儲難以有效填補市場需求缺口，因此市場對國家政策調控糖市所帶來的利空影響已有預期，從而對盤面的壓制作用較為有限。

        國內糖價受制于進口價格的拉動作用或將更為明顯。截至5月底，本榨季累計進口原糖81萬噸，相比去年同期的33.8萬噸，大幅提高。近日國際糖價連續(xù)大漲，不斷刷新歷史高位，原糖進口到岸價隨之飆升，截至7月16日，泰國原糖進口估算價為7724.85元/噸，巴西原糖進口估算價為7981.74元/噸，與鄭糖價差在500元/噸以上。進口成本高企不僅表明進口手段對緩解國內供應緊張的預期影響較小，而且進口原糖價格高出國內現(xiàn)貨價格對鄭糖也起到一定的引導作用。進口糖價格偏高在一定程度上抑制了國內糖市進口需求，使得市場加強了國內食糖消費旺季供給偏緊預期，進而看漲糖價，因此對國內糖價呈現(xiàn)利多。

        綜上所述，本榨季供需緊張格局已定，當前夏季需求動能觸發(fā)是支撐鄭糖高位運行的關鍵因素。一方面，拋儲成交價高企表明下游企業(yè)接貨意愿強烈，市場對此早有預期，使得拋儲對盤面的利空影響有限；另一方面，進口糖成本高額升水將繼續(xù)推動國內糖價的看漲預期。鄭糖主力1201合約自5月底以來漲幅超過1000元/噸，考慮到獲利盤較重，在周邊市場影響下，糖價達到階段性頂點的系統(tǒng)性壓力或將釋放，但糖價強勢格局未曾改變，后市上漲仍可期。操作上建議投資者耐心觀望，前期多單分批止盈，等待低位接回機會。