基于全球惡劣的天氣，我們認為市場將重新評估原糖的供求關系。上周五，10月原糖受全球產量的憂慮大幅上漲2.05%至19.39美分。技術形態繼續走強，我們已提高原糖上漲的目標至前期高點。

    核心觀點：從白糖自身運行的規律和時間周期來看，我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中；但是從技術和形態上分析，白糖正在構建階段性底部，之后將會出現反彈行情。

    短期觀點：本周白糖將再次面臨方向性選擇。

    分析：上周五，白糖1101合約小幅低開，之后震蕩走低，最低下到5257元，仍在上個交易日的最低點之上，下午期價展開反彈，相比其他品種力度不大，說明5300元附近的壓力不小。持倉上，主力多頭萬達、中糧、長城偉業共減倉1萬余手，同時主力多頭的珠江、華聯、中谷和永安(上周四減倉1.1萬手多單，出現異動，注意！)共增倉1萬余手；而空頭方面，長城偉業增加3千多手空單，而珠江減持2千多手空單，雖然多空雙方出現一定分歧，但是短期來看還影響不了白糖原有的上漲趨勢。時間上，從5月18日上漲到本周剛好是3個月的循環周期，從4月14運行現在為4個月的循環周期，當一個或多個重要時間周期同時發生在某一時間時，期價往往會出現強烈的共振，所以，我們預計本周白糖將再次面臨方向性選擇。技術上，我們發現白糖現在的走勢與7月中旬有點相似，特別是8月12日與7月12日，都是尾盤出現跳水行情，而且時間剛好是1個月的時間，歷史會不會重演？我們讓市場去驗證吧。

    操作上，白糖已經走到關鍵的時間點上，謹慎起見暫時以觀望為主，等待方向出來后再進場，反向套利繼續持有。

    （個人觀點 僅供參考）張亞發