白糖指數(shù)（文華財經(jīng)）在1月7日創(chuàng)出新高（5870元），之后一直下跌，在5月18日出現(xiàn)相對低點(4672元)，之后經(jīng)過寬幅震蕩，從6月開始出現(xiàn)反彈至今（5000元），白糖波動幅度之大、走勢之復雜讓人眼花繚亂，在紛亂的行情中去尋找方向是我們的職責，那白糖下半年的行情何去何從? 我們認為白糖階段性反彈行情將會繼續(xù)，如果從白糖自身運行的規(guī)律和時間周期來看，大周期行情轉(zhuǎn)換將出現(xiàn)在9月中下旬左右。

    國內(nèi)方面：本榨季減產(chǎn)已是既定事實，現(xiàn)在最大的變數(shù)在于消費。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，本榨季全國共產(chǎn)糖1073.83萬噸，到6月底已銷售783.75萬噸，也就是說目前還有290萬噸的糖沒有銷售，如果考慮國儲可能投放60萬噸的話，可銷售白糖共350萬噸，而上榨季7、8、9三個月共銷售294.42萬噸，所以我們認為接下來三個月白糖的供需形勢偏緊，但不會出現(xiàn)大的缺口。

    國外方面：ISO預計2010\2011榨季，全球食糖供應將會出現(xiàn)約200萬噸的過剩，巴西食糖產(chǎn)量將增加500萬噸至3800萬噸，印度食糖產(chǎn)量也將增加至2200-2300萬噸。從供應短缺到過剩，對應的是糖價大幅下跌，在不到4個月的時間里期價下跌幅度超過50%。而近期原糖的反彈主要是炒作供應方面的問題，預計在新糖大量上市之后此波反彈將會結(jié)束。

    時間分析：從時間周期上看，自06年上市以來，鄭糖的走勢非常有規(guī)律，根據(jù)我的統(tǒng)計，其平均時間為29.25周為一個周期，最長為34周，最短為28周。如果以2月22日為一個轉(zhuǎn)折點的話，市場運行到今天才21周，也就是說鄭糖至少還有9周的時間才會面臨大周期轉(zhuǎn)換，如果按月份來算時間應該會出現(xiàn)在9月中下旬左右。

    觀點：鄭糖近期的反彈主要是炒作需求和供應方面的因素。夏季消費高峰的到來，與局部的供求偏緊形成合力，預計形成一波以需求為主導的上漲行情。不過大家對這波上漲行情要有充分的認識，不可否認白糖將會出現(xiàn)供應偏緊的局面，但我們不要忘記遠期預期增產(chǎn)的利空因素，在牛熊轉(zhuǎn)換之際對待反彈行情不要太過于樂觀。