在新榨季初期，糖價便展開了一波強勢上漲，走出了反季節行情，這令市場較為關注。目前，糖價仍處在相對高位，上漲動力有所減弱，同時在外盤暴漲、國家調控、產區天氣多變以及消費預期等多種因素的錯綜復雜的影響下，逐漸陷入了上下兩難的處境。

　　隨著新榨季推進，食糖供給壓力顯現

　　目前，廣西產區已經進入到開榨的密集期，已經有超過93%的糖廠開榨，產能達到了59.3萬噸/日，比上榨季提高14.8萬噸/日，產量的逐漸增大增加了糖廠的壓力，如廣西部分糖廠抬價的勢頭已減弱。另外，截至12月23日，云南保山市的康豐糖業集團勐糯分公司和紅河州的紅河糖業公司順利開機榨糖，當前云南已有13家糖廠開榨，日榨能力已增至2.9萬噸，云南制糖企業也即將進入2009/2010榨季的開榨高峰期。在此之前，由于國內糖市只有少量新糖上市，加上市場對新糖的需求較好，市場曾一度出現了新糖報價由于供應斷檔而暫停的現象。而這一現象將隨著廣西、云南等主產區糖企開榨數量的逐漸增加而得到改變，這也預示著國內新糖供應量增大后市場的供給壓力將顯現。

　　國家調控力度不容忽視

　　12月21日，第二批國儲糖開始拋售。從最終的交易情況來看，最高價為4860元/噸，最低價為4490元/噸，平均價為4672.23元/噸，成交總量為28.82萬噸。和第一批國儲糖拋售的情況相比，此次成交價格低了不少，并且沒有完全成交。如果說國儲糖首次拋售20萬噸對于缺糖的主銷區而言是杯水車薪的話，那么加上第二批拋售的28.82萬噸，總量接近50萬噸，這個數量不容忽視。去年12月份我國食糖消費量約為81.8萬噸，預計今年的消費情況差不多，而50萬噸的國儲糖畢竟能夠緩解銷區供應緊張問題。第二批國儲糖投放市場和第一批投放市場間隔的時間并不長，而且數量有所增加，其實也說明國家調控糖價的意圖了。國家放儲的目的和宗旨是為了穩定市場，保證供應，國家對于糖價暴漲不會置之不理，與此同時，國家也會考慮到下榨季食糖供需問題，比如過高的糖價是否會強烈刺激蔗農提高下榨季甘蔗種植面積等。此外，考慮到國儲糖保質期的問題，也有放儲的必要。這里還存在個預期，就是如果糖價繼續飆升，不排除國家進行第三批放儲操作的可能，而且數量很可能繼續加大，如果該預期兌現，糖價勢必面臨巨大壓力。從前兩批拋儲我們已經可以看到國家調控食糖市場的決心在加大，我們有充足的理由相信國家的調控能力。因此，筆者認為后期糖市很難出現大幅上漲的局面了。

　　運輸問題推高糖價，但在后期將被淡化

　　現階段廣西食糖運輸問題較嚴重，銷區食糖供給非常緊張，從而推動現貨市場糖價大幅上揚，糖市形成了現貨糖價推升期貨糖價的現象。往年年末只是鐵路運輸存在問題，但今年年未鐵路和內河運輸同時出現了問題。據了解，柳州地區的現貨交易市場每天僅能獲得5—6個車皮，而正常情況下每天需要30個車皮。造成這種現象的原因主要在于鋼材和香蕉的運量增加擠占了食糖運量，初步預計12月底鐵路運輸問題才可能得到解決。內河運輸出現問題主要原因是今年廣西干旱，造成廣西到廣東的內河水位偏低，影響了內河運輸，而后期可能出現的降雨或將會緩解該問題。整體來看，運輸問題在12月底很可能得到緩解，那么銷區供給偏緊的現象會逐步得到解決，銷區的高糖價也會隨之有所下調。

　　節日消費預期令市場出現備貨高峰，對糖價形成較強支撐

　　含糖食品的生產與消費有著明顯的季節性。一般情況下，每年基本上有兩個用糖高峰期：一個是元旦、春節的消費旺季；另一個是每年7月至9月份的夏季飲料消費高峰期和中秋節。隨著傳統的食糖銷售旺季即將到來，備糖高峰期值得期待。因此，預計12月份的食糖需求會有較大幅度提高，加之前期銷區的庫存普遍比較空虛，補庫需求強烈，預計銷量超過去年同期水平已經沒有懸念。與此同時，去年當月產量為226萬噸，預計今年12月份產量將超過200萬噸，絕對數量上供給肯定沒有問題，但在食糖需求表現強烈的情況下，供給端表現顯得尤為重要，畢竟現在現貨市場還是以糖廠為主導的賣方市場，糖廠是否存在惜售心理，糖廠的銷售策略無疑對市場有著重要影響。此外，當前運輸問題對銷區供給的制約仍然不容忽視。因此，能夠真正在現貨市場上流通的食糖數量非常關鍵，其顯然會影響短期內對供求缺口情況的預期?？傊?，在節日消費刺激下，食糖需求無疑會提振糖價，現貨價格的高位運行會對鄭糖形成較強支撐。

　　全國單月產糖量和銷糖量
　　
　　
　　
　　霜凍預期對糖價的影響始終揮之不去

　　根據氣象部門的預測，近期，廣西甘蔗主產區受冷空氣影響，陰雨天氣較多，氣溫有進一步下降的趨勢，可能會令廣西主產區出現霜凍。因此，我們在12月20日至明年1月10日期間要格外注意是否會出現霜凍天氣，如果沒有出現，后期出現的概率就很小了，但在沒有確定之前，霜凍預期對于糖價的影響始終揮之不去。

　　國際糖市對鄭糖在心理預期方面形成較大影響

　　近期，國際原糖價格走勢相當強勁。市場預期，2009/2010榨季全球食糖產量仍滿足不了消費需求，同時擔憂巴西和印度這兩大產糖國的生產情況，這些因素使市場繼續看好國際糖市基本面前景。當然，從投機角度來說，這種走勢與年關到來之際大型投機基金布局明年糖市是相一致的?；诖耍烙嬑磥硪欢螘r間內國際糖市的走勢不會穩定。而國際糖市的不穩定勢必會對鄭糖形成較強的心理預期影響，估計國際糖市的不穩定會進一步加劇鄭糖振蕩的幅度。

　　綜上所述，當前影響糖價走勢的因素錯綜復雜，利多利空因素皆有，而且存在不確定性，如第三批國儲糖拋售是否能夠兌現，拋儲量有多大？運輸問題能否在短時間內得到有效解決？現貨市場上食糖有效流通量到底有多少？產區霜凍天氣能否出現？鄭糖能否擺脫國際糖市的影響？與此同時，我們還不能忽略的一個問題就是面對高糖價，不管當前的銷量如何，一些制糖企業和貿易商已將部分食糖在鄭糖期市進行了分批套保。因此，不僅是現貨市場上的銷售策略，糖商在期貨市場上的操作策略也格外需要關注。鑒于當前各種因素的影響，筆者認為鄭糖選擇突破仍需時日，短期內將呈現高位振蕩行情，振蕩幅度或將加大。