2011年以來，我國葡萄酒行業(yè)利潤總額增速均保持30%以上，同比明顯提升

　　行業(yè)收入增速保持在25%以上，利潤總額增速明顯提升。2011年1-7月，我國葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入197.30億元，同比增長26.92%，實現(xiàn)利潤總額25.77億元，同比增長36.13%。由于統(tǒng)計局頻率口徑調(diào)整，我們對比2010年1-8月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，2010年1-8月葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入196.05億元，同比增長25.49%，利潤總額21.52億元，同比增長27.94%。

　　盡管是不完全比較，結(jié)合圖表數(shù)據(jù)我們?nèi)匀豢梢钥闯觯?010年-2011年7月葡萄酒行業(yè)收入和利潤保持著良好增長，特別是今年以來，利潤總額增速實現(xiàn)了明顯提升。

　　2011年1-7月，我國進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及金額同比呈現(xiàn)反向變動。2011年1-7月，我國進(jìn)口葡萄酒數(shù)量達(dá)到21.93萬千升，同比增長39.10%，比上年同期減少31.70個百分點(diǎn)；進(jìn)口葡萄酒金額達(dá)到10.72億美元，同比增長68.30%，比上年同期增加7.60個百分點(diǎn)。就7月單月而言，進(jìn)口數(shù)量為3.77萬千升，進(jìn)口金額達(dá)到1.73億美元。

　　投資建議

　　張裕A（000869.SZ），“推薦”評級。我們上調(diào)了張裕A2011-2013年EPS為3.65、4.64及5.68元，預(yù)計2011/2012年間收入增速為29.36%/22.61%，歸屬于上市公司股東凈利潤增速為34.28%/27.08%。考慮到公司在我國葡萄酒行業(yè)中的龍頭地位、品牌價值及營銷渠道建設(shè)成長優(yōu)勢，以及未來幾年公司酒莊酒陸續(xù)出品可為中高端戰(zhàn)略提供持續(xù)支持，給予“推薦”的投資評級。