1)三公消費擠出后,我們認為未來大眾化消費成為驅動高端白酒發展的主要動力;

    2)2013年人均可支配收入/高端白酒價格與2002年相當。可見從實際購買力看目前高端白酒價格已經回落到與上輪周期底部的水平,具大眾消費基礎;

    3)我們認為大眾化消費驅動下,高端白酒具有較高的需求的收入彈性;

    4)對于未來2-3年,我們預計高端白酒需求量會以較低的速度增長;從供給看如果僅僅考慮貴州茅臺的持續放量,則高端白酒供需基本平衡,價格保持平穩。