1)預計三公消費已經基本擠出。餐飲行業收入自 2014年3月份起已經恢復正增長,在國家仍在加大反腐力度,遏制三公消費的高壓態勢下,我們認為餐飲行業復蘇預示著居民消費開始完成對三公消費的替代;

    2)經過兩年時間去庫存,高端白酒渠道庫存回歸到合理水平,已得到上市公司及渠道商的數據確認;

    3)高端白酒批零價格已企穩將近半年。總體來看,我們認為目前高端白酒已處于景氣的底部區域,除非未來宏觀經濟發生大的下行風險或消費稅政策發生重大不利變化,否則未來將不會比現在更差。