地產股調整充分

　　無論是看短期，還是著眼A股的中期趨勢，地產股仍是決定性因素。從宏觀層面上來看，房地產景氣度如何牽涉著后續經濟復蘇的力度與復蘇的進程。在行業選擇層面上，地產股PB、PE比較性優勢尤其明顯，并且盈利預期的可靠性也非常突出。在市場層面上，地產股剛經受了國五條洗禮，已經調整得非常充分，具備了蓄勢再來的條件。

　　地產股目前主要受制于各地方國五條調控細則尚未清晰落地，使得投資者還難以量化評估具體影響。但是，事關經濟復蘇勢頭的穩定性，事關地方土地財政的穩定性，各地方性細則的調控力度嚴過國五條的可能性極小。因此，房地產調控嚴厲程度低于預期已成定局，地產股的行情表現可能會出現細則陸續公布、行情逐步穩健的局面。

　　白酒股步入寒冬

　　白酒企業以往慣用的壓貨式營銷已經顯露出敗落跡象，5家已披露年報白酒公司2012年預收賬款合計減少24.24億元，高端白酒渠道危機逐漸顯現。

　　貴州（樓盤）茅臺、沱牌舍得日前發布2012年年報，分別實現凈利潤133.08億元和3.70億元，同比增幅為51.86%和89.47%。兩公司預計今年營業收入分別增長20%和2%，均遠低于2012年增速。雖然目前披露年報的白酒企業僅有5家，不過在預測未來經營前景方面放低身段已經成為了一種共同特征。從各家公司管理層對于經營情況的討論與分析來看，白酒行業發展方向在兩個方面形成了共識。首先，白酒行業將從高景氣增長態勢，步入中低速發展的調整期。其次，產能過剩壓力增大。隨著高端白酒價格持續下滑，高端和中低端白酒市場的競爭將越發激烈。

　　IPO重啟壓力大

　　從4月份開始，IPO重啟的心理壓力將會隨著時間的推移而逐步增強，直到重啟之時。

　　創業板和中小板的IPO重啟壓力、限售股解禁的壓力要遠大于主板市場。IPO重啟壓力與日俱增，決定著二季度的小市值股可能會以此為促發因素存在一次估值風險釋放的調整。雖然創業板和中小板代表著發展新興產業、推動經濟結構轉型的大方向，在股市中也是傳統行業的價值增長難以為繼之后，價值成長投資主題的主要板塊，但這不代表小市值股陣營的估值可以一高再高。