結論和投資建議:1、強調1月以來的觀點,從基本面角度而言(不考慮估值),短期大眾食品(乳業、肉制品、膳食營養補充劑等)優于二、三線白酒,優于一線白酒。繼續首推大眾食品,其次三線白酒。2、繼續首推大眾食品,理由:(1)受益于收入分配制度改革和城鎮化建設;(2)短期沒有負面擔憂,終端銷售正常;(3)大眾食品13年總體業績增速有望略高于12年,部分公司處于基本面改善階段,或受益于“生二胎”等主題投資機會。預計今年大眾食品13PE有望被炒到25倍附近(朝陽行業中快速增長的湯臣倍健年底估值有望接近40倍)。推薦伊利股份、雙匯發展、湯臣倍艦貝因美、好想你、洽洽食品、光明乳業等。2、其次推薦主流價位不高、有大本營市嘗在當地有明顯品牌優勢或渠道優勢的區域名酒,如老白干酒、伊力特、金種子酒、山西汾酒等。3、對于超高端白酒,受整風運動和經濟下滑的影響較大,13年一批價格預期繼續下滑,二季度企業層面的壓力不會小于一季度。預計年內難有大幅上漲機會但有階段性反彈行情,觸發因素是階段性利空出盡(比如兩會和一季報披露后)或市場對其他板塊的興趣大減后資金的回流(類似2/21和2/22這兩天)。4、轉融券業務周四(2/28)正式推出,媒體報道貴州茅臺、五糧液、雙匯發展等8只食品飲料個股入選,這對標的股的上漲構成一定壓力。

　　2月24日解放軍四總部印發《厲行節約嚴格經費管理的規定》,明確了按戰斗力標準花錢辦事、嚴格經費分配與審批、規范集中采購集中支付、從嚴管控會議集訓和公務接待開支等17條具體規定要求。此信息再次表明和預示,12年11月以來的反腐整風運動仍將延續,其力度超市嘗企業預期,預計對白酒、葡萄酒消費的影響還有一個較為漫長而深遠的過程。在此情況下,多數超高端、次高端白酒、葡萄酒終端消費都會持續受影響。

　　高端白酒一批價格走勢依然不樂觀:目前茅臺一批價為1000-1100元,預計后期批發價格將繼續回落至900元附近;普通五糧液2月1日開始提價66元至725元,目前一批價為660-680元,部分經銷商2月份開始已不愿意按725元打款;國窖1573給經銷商供貨價為889元,一批價在740元左右。

　　部分上市公司跟蹤信息:1、雙匯發展:1月份肉制品盈利情況不錯,預計單位利潤能夠達到1600-1700元/噸,同時出貨量同比增加(12年一季度基數低)。2、貝因美:嬰幼兒奶粉行業和公司基本面趨勢向好,營業費用率有下降空間。3、洽洽食品:由于春節推后以及公司自身調整,預計1-2月份收入增速回升至兩位數,新總裁務實、熟悉公司情況,后續改善值得關注。4、克明面業:年報業績略低于預期,由于春節較晚因素,預計1月份收入增速較高。5、金種子酒:主要定位大眾消費,受整風運動影響相對小,預計1月份收入增長20%左右。6、山西汾酒:預計1月份同口徑銷售收入增長30%左右。目前銷售情況相對良好,整風運動的負面影響尚未完全體現。7、青青稞酒:產品價位偏中低端,銷售受反腐影響較小,預計1月份實現40%左右收入增長,但估值不便宜,同時短期有小非減持壓力。8、古井貢酒:預計春節期間銷售增長15-20%,春節后補貨情況一般。9、沱牌舍得:預計1月份收入增長20%以內,主要由沱牌系列帶動,高端舍得基本持平。10、五糧液:1月份尚未發貨,預計這部分商品后期需要較長時間予以消化,部分經銷商已不愿執行二月份的計劃。11、貴州茅臺:預計陳年酒動銷緩慢。12、洋河股份:經過05-11年連續7年每年收入49%以上、凈利潤65%以上的超高速增長之后,12年下半年和13年度是休整期。一季度銷售增長有壓力。