白酒盈利目標能實現(xiàn) 06-28

　　本報記者 王錦

　　今年二季度起，受市場供需形勢影響，包括茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)等在內(nèi)的不少高端白酒終端零售價格出現(xiàn)回落，令市場開始擔(dān)憂白酒景氣周期是否已經(jīng)結(jié)束，致使整個白酒板塊近期表現(xiàn)亦較為弱勢。但業(yè)界認為，白酒中期業(yè)績依舊會呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，由于控量保價、高基數(shù)等原因，部分公司業(yè)績增速會出現(xiàn)放緩，但不影響全年盈利目標的實現(xiàn)，預(yù)計全年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　中期業(yè)績依舊“靚麗”

　　2011年，白酒行業(yè)收入增速為40.25%，利潤總額同比增長51.91%，利潤增速繼續(xù)快于收入增速；去年白酒銷量達到1021.8萬千升，同比增長17%。各增幅數(shù)據(jù)令不少行業(yè)都“望其項背”。

　　但今年春節(jié)之后，由于受經(jīng)濟增速放緩預(yù)期和控制“三公”經(jīng)費等消息影響，以往量價齊升的高端白酒市場形勢已悄然發(fā)生變化：高端白酒批發(fā)價格下行、終端銷售清淡，致使經(jīng)銷商大量庫存堆積。

　　高端白酒的變化或?qū)φ麄€白酒業(yè)產(chǎn)生一定影響，但業(yè)內(nèi)認為，這并不意味著白酒景氣周期的結(jié)束，基于國內(nèi)白酒優(yōu)良的消費基礎(chǔ)和居民可支配收入的增長，無論是高端白酒，還是二、三線白酒，增長仍會繼續(xù)。

　　目前，A股13家白酒上市公司中，沱牌舍得 和洋河股份 已經(jīng)公布中期業(yè)績預(yù)告，兩家公司均實現(xiàn)大幅增長。沱牌舍得預(yù)計今年中期凈利潤與上年同期相比增長180%—230%，主要原因是公司白酒銷售收入增長。洋河股份也預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為50%-70%。洋河股份表示，公司產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持強勁增長勢頭，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，隨著公司全國化戰(zhàn)略的初步實現(xiàn)，省外市場份額進一步擴大。

　　該兩家公司是二三線白酒的代表，伴隨著高端白酒增長的趨緩，由于替代效應(yīng)以及行業(yè)正常的升級擴容，二三線白酒的成長空間仍然巨大，增速不減。

　　中信證券 報告也稱，預(yù)計上半年白酒行業(yè)依舊保持快速增長，龍頭公司增速穩(wěn)健，三線白酒突出。因控量保價、同期高基數(shù)等原因，部分公司業(yè)績增速較一季度有所放緩，但不影響全年盈利目標的實現(xiàn)。

　　全年產(chǎn)量增速將放緩

　　盡管白酒行業(yè)整體向好，但由于進入消費淡季，白酒收入和產(chǎn)量增速與去年同期相比均出現(xiàn)下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-5月份白酒累計產(chǎn)量435.6萬千升，同比增長17.3%，增速比去年同期下降13.1個百分點；5月單月產(chǎn)量85萬千升，同比增長12.2%，增速比4月下降1.1個百分點，比去年同期下降17.0個百分點。

　　今年1-4月，白酒行業(yè)實現(xiàn)收入1477.5億元，同比增長31%，增速較前3個月下降1.2個百分點，較去年同期下降5.3個百分點；實現(xiàn)利潤252.1億元，同比增長46%，增速較前三個月上升1.7個百分點，較去年同期增長3.5個百分點。

　　業(yè)內(nèi)稱，目前白酒消費環(huán)境受到一定影響，加上處于傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)量增速放緩符合預(yù)期，基于行業(yè)高基數(shù)原因，預(yù)計2012年產(chǎn)量同比增速將會有所回落。

　　國泰君安胡春霞也表示，依然看好2012年白酒行業(yè)整體業(yè)績增速，但繼續(xù)超預(yù)期難度較大，未來增長更多的是結(jié)構(gòu)性機會。預(yù)計2012年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　胡春霞還指出，白酒行業(yè)目前處于信息相對真空期，需靜待8月經(jīng)銷商對中秋、國慶小旺季備貨的需求情況，但在高額渠道利潤的吸引下，一線白酒今年的供銷情況仍將較為樂觀。