我們的觀點及推薦：1）白酒行業景氣度仍然很高:盡管市場對行業景氣持續度有擔憂，但目前行業銷售情況依然不錯，白酒景氣度依然很高。2）估值仍有吸引力：白酒板塊仍是A 股中增長最確定的，目前一線白酒12年PE 為15-17 倍、二線PE 為21-23 倍，PEG 低于1，估值優勢顯著。3）預期短期食品飲料波動收窄：一來近2 個月是行業消息真空期，二來相對于穩定的增長，板塊估值仍有優勢，因此行業短期波幅收窄，大盤上漲超額收益將不明顯，大盤調整則行業會有超額收益。4）建議四季度起逐步加大大眾品配置比例：CPI 逐步回落，期待大眾品成本回落后投資機會。