三季報披露結束，食品飲料板塊三季報表現靚麗，白酒和大眾品持續改善趨勢明確。17Q3白酒利潤增長提速，景氣度向上趨勢確立。大眾品環比改善明顯，龍頭表現突出。食品飲料板塊業績持續改善，驗證了我們此前的判斷和推薦邏輯。我們認為白酒的景氣周期和食品的改善趨勢仍將持續。

白酒：17年前三季度，白酒板塊實現總營收1250.58億元，同比增長30%，凈利潤394.5億元，同比增長45%。17Q3白酒板塊實現總營收431.9億元，同比增長51%，凈利潤143.9億元，同比增長86%，三季度收入利潤增速明顯提速。從前三季度白酒上市公司的報表看，呈現三大特征，1、行業整體景氣度向上趨勢確立；2、行業高端化趨勢明顯，中高端酒增速顯著高于中低端酒；3、份額加速向龍頭集中，行業呈擠壓式增長。

乳制品：2017Q3乳制品行業A 股上市公司實現營業收入270.4億元，同比增長16.32%；

延續了第二季度的高增速，受益于大眾品消費回暖以及競爭格局的改善，行業盈利能力進一步加強，行業實現凈利潤19.32億元，同比增長31.17%。其中龍頭企業伊利2017Q3實現收入188.25億元，同比增長17.04%。

調味品：2017Q3調味品行業重點公司實現營業收入57.4億元，同比增長18.3%，延續了2016年下半年調味品板塊上市公司產品提價后的高速增長，其中龍頭企業的收入增速更強，海天味業2017年Q3實現收入34.08億元，同比增長22.09%。

肉制品：17Q3肉制品行業重點公司實現營業總收入215.22億元，同比增長13%；實現凈利潤13.71億元，同比增長2%。肉制品行業受益于豬價、雞價下跌以及大眾品消費回暖，營業能力持續改善。

食品綜合：食品綜合板塊公司毛利率水平繼續呈現出一定的同比改善趨勢，板塊上市公司的毛利率差異較2017Q2縮小。

啤酒、葡萄酒、黃酒及軟飲料：2017Q3黃酒板塊古越龍山、會稽山實現15%左右增長，并且前三季度兩家公司均增加省外經銷商，呈現全國化趨勢。張裕A 與承德露露收入端僅微增。啤酒收入小幅下滑。