盡管基金持倉比例已有所提高,食品飲料行業的二級市場行情仍然比較弱。2015年11月,食品飲料板塊上漲3.59%,弱于大市0.36個百分點,且低于申萬一級行業的平均上漲幅度。

    截至2015年12月1日,食品飲料板塊的估值是27.87倍,估值遠遠低于申萬一級行業49.08倍的平均水平,同時與自身歷史估值相比,板塊目前的估值也處于相對低位。我們看好社會消費的整體回暖趨勢,食品飲料行業將會受益,表現在行業盈利和板塊估值的回升。

    2015年11月漲幅較大的行業個股有迎駕貢、口子窖、通葡股份、中葡股份、啤酒花、黑牛食品、蓮花味精、中炬高新、海天味業、皇氏集團、科迪乳業等,股價大幅上漲的原因有:基本面超出預期,實現高于行業的增長,如迎駕貢、口子窖和海天味業;公司涉足資產重組和資本運作,如蓮花味精、啤酒花、中炬高新、科迪乳業等。

    各方資本均看好葡萄酒行業未來的增長,如聯想控股通過O2O模式全面進軍葡萄酒的大眾消費市場;行業第三名威龍,如不出意外,將會很快登陸A股,借助資本的力量,幾大葡萄酒龍頭企業將會更大力度的整合葡萄酒市場,提升企業利潤率;張裕海外并購步伐加快,為的是拿下中高檔葡萄酒進口的制高點。

    行業三季報發布完畢。2015年前三季度,白酒復蘇態勢確立,但是公司分化嚴重;葡萄酒強勢增長;大眾品在高基數下增速放緩。食品飲料每個子行業中都出現了"翹楚",在消費和經濟環境較差的情況下,各子行業的龍頭企業擴大市占率、降低費用率,從而實現了超出行業的高質量增長。

    我們推薦行業穩健組合:貴州茅臺、伊利股份、張裕A、海天味業;推薦彈性組合:燕京啤酒、瀘州老窖、老白干、古井貢酒、中炬高新。

    風險提示:食品安全方面存在潛在風險;終端消費持續低迷,食品飲料消費增長低于預期;國企改革進程不如預期。