飼用玉米需求旺盛 玉米價格穩定不宜追空 1-23

元旦過后，天氣好轉，東北玉米迎來節前最大的一輪上量高峰。隨著玉米上量的增加，深加工企業在加大采購量的同時降低收購價格，然而，國內飼用優質玉米價格依舊堅挺。IGC近期上調了2012/2013年度全球玉米消費量以及期末庫存量。新一年的玉米供應憂慮并未完全消除，因此連玉米市場在操作上不宜追空。

深加工企業下調玉米收購價格

近期東北地區農戶為換取現金過節，同時也擔心冬儲后壞糧風險，售糧意愿增強，市場迎來了節前最大一輪的上量高峰，但貿易商采購積極性一般，一定程度上限制了市場供應。截至1月19日，東北地區售糧進度雖較前一周大幅增加，但仍低于去年同期水平。東北玉米大量集港使得北方港口庫存量再次突破200萬噸。受此影響，深加工企業紛紛降低玉米掛牌收購價。

此外，需求減弱也拖累了深加工企業的收購熱情。元旦之前，下游節前備貨需求和低價產品出口需求旺盛，深加工企業收購價及開工率均有回升。但目前，企業備貨臨近尾聲，且連續上漲的深加工產品價格降低了出口優勢，國內玉米深加工產品價格開始回落。同時，由于玉米酒精替代品價格偏低，且酒精終端需求受政策影響，接連受挫，今年玉米酒精備貨高峰遲遲未到。春節之前，玉米深加工需求將持續疲弱，對玉米價格支撐有限。

IGC下調全球玉米期末庫存

國際谷物委員會（IGC）1月17日將2012/2013年度全球玉米期末庫存下調至1.13億噸，這一數據為九年來的低點。同時，上調玉米消費量至8.65億噸。此前，美國農業部（USDA）在1月份月度供需報告中將美國2012/2013年度的玉米年末庫存預估下調至6.02億蒲式耳，并上調了玉米的飼用需求。這些數據的調整顯示了2012/2013年度玉米飼用需求仍在快速增長，玉米整體供應偏緊的憂慮仍然存在。

飼用玉米需求旺盛、價格穩定

2013年生豬及豬肉價格延續了2012年年底的上漲趨勢。上周末，全國22個省市平均生豬價格漲至17.54元/公斤，豬糧比漲至7.33：1，自繁自養頭均盈利達到360元。通常情況下，當自繁自養頭均盈利突破200元時，飼養戶飼養積極性提高、補欄增加，從而帶動飼料需求。受到飼養盈利提振，飼用玉米需求保持旺盛。

目前正值飼料企業備貨的高峰，但飼料企業并未降價收購。農民急于銷售的多為水分偏高、且不易儲存的玉米，而優質玉米價格仍然堅挺。面對這種情況，飼料企業庫存相對有限，除前期補庫外，多采取隨采隨用的策略。此外，春運臨近，且南方飼料企業備貨仍在持續，預計節前低水分優質玉米價格將高位振蕩。

綜上所述，雖然東北玉米上量增加，深加工企業紛紛下調掛牌收購價格，但玉米整體供應偏緊的局面仍在延續。筆者認為，玉米期貨價格仍將弱勢整理，不過受限于優質糧源緊缺，短期不宜追空。