在高庫存的打壓下，棕櫚油價格不斷刷新低  11-16

受需求低迷影響，全球棕櫚油庫存不斷上升，以主要產地印度尼西亞和馬來西亞最為明顯；而在高庫存的打壓下，棕櫚油價格不斷刷新低。

美國農業部（USDA）上周公布的11月供需報告顯示，全球棕櫚油期末庫存大幅上升，從10月的585萬噸增加到11月的704萬噸，增幅20%，這也高于上年度的660萬噸。USDA預計，馬來西亞期末庫存將達到254.7萬噸，高于上年度的248.1萬噸；印尼期末庫存將達到235.1萬噸，高于上年度的180.1萬噸。

6月份以來，世界兩大棕櫚油生產國印尼和馬來西亞棕櫚油庫存連續走高，導致國際棕櫚油價格難以形成上漲格局，馬來西亞棕櫚油期貨上周五跌至一個月低點，創9月以來單周最大跌幅。在我國國內市場上，大連商品交易所棕櫚油主力合約1305自9月初以來降幅也超過20%。

從今年6月份開始，馬來西亞棕櫚油庫存開始大幅增加，7月份庫存為200萬噸，環比增加17.6%，8月份庫存達到212萬噸，環比增長5.81%，而9月份達到創紀錄的248萬噸，多位分析師預計，馬來西亞10月份的棕櫚油庫存可能環比增長8.9%，達到270萬噸，再創新高。

同時，印尼的棕櫚油庫存同樣觸及歷史高位，“油世界”數據顯示，近幾個月印尼的棕櫚油庫存已經攀升至250萬噸，明顯高于往年正常水平的150萬～200萬噸水平。

產量方面，馬來西亞棕櫚油產量連續第二個月高達200萬噸，出口量遠不及產量導致庫存高企。馬來西亞船運調查機構SGS公布的10月份棕櫚油出口數據為157萬噸，而ITS公布的則為160萬噸。

據悉，馬來西亞和印尼占全球棕櫚油供應的90%，棕櫚油產量的持續增加，已經對棕櫚油價格形成明顯的壓力。馬來西亞政府上月宣布將下調毛棕櫚油出口關稅，同時從明年起取消了毛棕櫚油免稅出口配額，印尼政府也下調了毛棕櫚油出口關稅，以增加出口，緩解庫存壓力。

從產量來看，馬來西亞棕櫚總署總監朱云美預計，2012年1～10月份，馬來西亞棕櫚油產量已經超過去年，全年生產量會達到1840萬噸，未來供應將進一步增加。而印尼2012年棕櫚油產量預計也將達到2700萬噸，較去年增長160萬噸。

受全球經濟增長放緩影響，在棕櫚油產量激增的同時，需求卻未出現同步增長。《第一財經日報》記者得到的一份報告預計，2012年主要消費國中國、印度、歐盟進口增速均放緩，其中歐盟進口增速從12%下滑至3.9%，印度從9.6%下滑至5.5%，而中國今年消費量則是零增長。以中國為例，中國1至9月進口棕櫚油410萬噸，按照正常的進口速度，預計全年進口590萬噸，與去年持平。

從往年馬來西亞、印度尼西亞的庫存情況來看，每年的10～11月份往往是庫存的高點，此后產量將會降低，庫存也會相應減少。不過，仍有分析人士擔憂，由于歐盟、中國、美國的冬季已經來臨，需求也會不斷萎縮，因此即使產量下降，巨量庫存的消化也將是一個緩慢的過程，產量下滑對于價格的提振作用短期內將非常有限。

此外，從整個油脂市場來看，國際棕櫚油庫存過高導致價格下滑的同時，由于需求不旺大豆期價也已經從高位回落，今年油脂市場已難見往年的牛市行情。