產量存變數 新玉米市場底部將至  09-19

生意社09月17日報道：

進入9月份，國內玉米現貨市場穩中趨弱，期貨主力1301合約價格也逐步回落到2350元/噸附近。在新玉米上市的重要時間點，玉米市場就此疲軟走弱，還是跌幅有限等待轉機，本文試圖尋找答案。

陳玉米供應充裕，需求不旺

往年8、9月份，我國玉米現貨市場進入青黃不接時期，玉米現貨價格隨著成本的上升而提高。但是今年貿易商整體銷售進度滯后，8月初玉米現貨價格小幅上漲之后，后續需求動力不足，減庫存的壓力制約價格抬升。截至9月中旬，北方港口貿易玉米庫存約174萬噸，港口以消耗現有庫存為主，廣東港口東北玉米庫存27萬噸，進口玉米庫存20萬噸。南北港口綜合庫存仍高于去年同期水平，市場整體供應充裕，飼料飼養企業沒有明顯增加庫存的意愿，采購心態疲軟。

新季玉米產量存變數

在舊作玉米行情穩中偏弱的狀況下，新季玉米的長勢獲得市場極大的注意力。8月中旬，玉米粘蟲災情曾激起市場做多熱情，但是輿論普遍認為減產有限，做多熱情沒有持久太久。從筆者8月下旬去遼寧和吉林實地考察來看，遼寧病蟲害影響有限，但是吉林蟲災不容忽視。除了蟲害，今年吉林積溫偏低，玉米大黃斑病重于往年。8月底，臺風和陰雨天氣對玉米產區產生不利影響，倒伏和低溫影響灌漿，玉米長勢不太樂觀。

綜合以上因素，參照市場預估的種植面積數據，按增產面積1000萬畝、單產1500斤/畝計算，面積增加帶來的產量增長在750萬噸左右。以蟲害、低溫及臺風等不利因素帶來4%的減產幅度計算，今年1.97億噸的預估產量預計減產788萬噸，基本抵消面積增加帶來的產量增長。所以，對于新季玉米的豐產壓力，不用特別夸大。相反，在蟲害和不利氣候影響下，吉林優質玉米品質將大幅下降。

市場底部已不遙遠

國家收儲價格決定了玉米現貨的底部區間，我們可以2011/2012年度的收儲價格來測算今年新季玉米的采購和交割成本。假設2012年吉林玉米開秤價格仍為0.99元/斤，加上276元/噸的采購和到港費用(以北良港為例)，到港價格為2256元/噸，再加上59.8元/噸的交割成本，連玉米1301合約的成本價格為2315.8元/噸。由此看來，2315元/噸是1301合約的底部價格，這一價格之下會是很好的買入機會。如果2012年國儲收購價格上浮，1301合約的價格肯定位于2315元/噸之上。

總的來說，目前市場穩中偏弱的行情可視為階段性走勢，在價格逐漸回落的情況下，新季玉米的買入機會已不遙遠。