2012年早稻期價將進入區間振蕩

  在2月2日國家提高2012年稻谷最低收購價消息公布后，早稻期貨僅在2月3日出現大幅上漲，其后幾個交易日，ER1209合約期價從年內高位展開回調。筆者認為，在2012年新早稻播種之前，早稻期價將進入區間振蕩。

　　最低收購價提高，提升早稻價格重心

　　2009—2011年，早稻最低收購價從0.9元/斤調高至1.02元/斤，其間2009年早稻價格運行重心為1850元/噸，2010年的價格重心為2020元/噸，2011年的價格運行重心上移至2400元/噸。可見，早稻最低收購價的提高提升了當年度早稻價格的運行重心。2012年早稻最低收購價提高至2400元/噸，是近年來稻谷最低收購價提價幅度最大的一年。預計早稻價格的運行重心將被提升至2500元/噸，早稻期價底部將被抬高。

　　流通環節供應緊張，新稻播種面積有望增加

　　經過2011年大半年的消耗，目前市場上早稻流通數量已經較為有限。據中華糧網不完全統計，2008年臨儲早秈稻及中晚秈稻已拍售完畢，2009年臨儲早秈稻剩余約17萬噸，2011年下半年開始早秈稻拍賣量就已經日趨減少。這意味著在2012年新季早稻大量上市之前，早稻流通糧源趨緊的局面難以改善。不過，隨著春播的來臨，新早稻將進入播種期，受最低收購價大幅提高和2011年度“秈強粳弱”的影響，預計農民播種早稻的積極性將提高，早稻播種面積有望增加。據悉，主產省江西省早稻種植面積將達2083.6萬畝，同比增0.35%。市場供給量偏緊的格局將繼續對早稻價格起到利多作用，而播種面積預期增加或抑制其上漲空間。

　　糧庫收購較為積極，加工企業收購謹慎

　　受益于國家政策的支持，目前黑龍江地區糧庫的粳稻收購價繼續保持上漲態勢。但中糧集團、北大荒(600598,股吧)集團等國內大型稻米加工貿易商卻表現出較為謹慎的收購態度，主要是目前還有一定數量的庫存需要消化。盡管多數米廠在元宵節過后陸續開工，稻米購銷逐步趨于活躍，但是終端消費需求仍未見明顯起色。因此，預計短期價格的上漲和下跌幅度均會有限。

　　早稻收購均價略有回落，出庫成本上升

　　在2012年最低收購價被提高的利好消息出臺一周后，全國早稻收購價均價下跌10元/噸，至2551元/噸。不過，在過去的兩個月里，早稻全國收購均價一直在2500元/噸上方運行，加上成本增加，早稻出庫成本價上漲勢頭明顯。按2011年南方早稻主產區新早稻入庫收購價2400—2440元 /噸計，加上收購費用50元/噸、8%的貸款利息、30元/噸的水分損失、5元/噸·月的保管費用，預計今年早稻出庫成本價至少在2600元/噸。

　　綜上所述，預計后市早稻價格將進入區間振蕩。投資者可考慮在2580—2695區間進行高拋低吸操作。