國慶節(jié)后，豆粕所有合約持倉大幅增加近33.8萬張，目前已經(jīng)達(dá)到212.6萬手，為豆粕合約上市以來最大持倉量。同時，在資金關(guān)注下價格一路上揚(yáng)，突破兩年來的振蕩區(qū)間，價格已經(jīng)回升至2008年金融危機(jī)爆發(fā)時的水平。豆粕市場受到資金青睞，并非空穴來風(fēng)。

　　一、供需基本面利好，市場關(guān)注度增強(qiáng)

　　盡管美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告中小幅上調(diào)全球大豆產(chǎn)量，但是由于需求旺盛，期末庫存繼續(xù)下降至6142萬噸。另外，全球大豆主產(chǎn)區(qū)之一的美國在單產(chǎn)和收割面積方面雙雙降低，產(chǎn)量下調(diào)0.75億蒲至34.08億蒲。同時，美豆需求旺盛更為提振期貨市場價格，無論是國內(nèi)壓制需求還是出口需求，都有明顯提高。數(shù)據(jù)顯示，美國國內(nèi)壓榨需求從上月的4491萬噸增加至4531萬噸，出口需求從上月的4042萬噸繼續(xù)調(diào)增至4137萬噸。美豆期末庫存大幅下降24%，減少至720萬噸。全球大豆需求旺盛下，供應(yīng)緊張顯得更加突出。近期美豆出口銷售量依然保持強(qiáng)勢。周三有數(shù)據(jù)稱，美國再次向中國出口近30萬噸大豆。在多重利多數(shù)據(jù)支撐下，國內(nèi)豆粕原料出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，提升豆粕價格。

　　十一節(jié)前養(yǎng)殖業(yè)一直保持平穩(wěn)向上走勢，節(jié)后雖有階段性回落，但時間不會太長，因四季度通常是國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的需求旺季。同時，節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)市場逐步回暖，豬肉價格再度小幅上升，上周國內(nèi)36個大中城市豬肉批發(fā)價格比前一周上漲0.4%。后期市場補(bǔ)欄意愿將繼續(xù)增強(qiáng)。在國內(nèi)人民生活水平不斷提高，養(yǎng)殖業(yè)依然向好的前提下，豆粕需求仍然保持旺盛，利多豆粕價格。

　　二、流動性充裕，推高豆粕價格“不差錢”

　　近期美國公布悲觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，未來美聯(lián)儲推出刺激經(jīng)濟(jì)增長新政的可能性加大。同時，近期歐盟仍然維持較低利率水平不變，日本在本月初通過了總額為5.05萬億日元的新經(jīng)濟(jì)刺激計劃以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。可見國際市場中流動性較為充裕。

　　而國內(nèi)市場近期流動性同樣充裕，一方面資金來自于國際市場。近期人民幣升值成為市場的關(guān)注焦點，自9月以來人民幣迅速升值，目前已經(jīng)升值6.6560。人民幣升值引發(fā)熱錢進(jìn)入國內(nèi)市場，充實國內(nèi)流動性資金。另一方面，國內(nèi)自身流動性同樣充裕，從央行公布的9月新增貸款情況來看，9月新增貸款為5955億元，高于市場預(yù)期的5000億元。可見國內(nèi)市場流動性較為寬松。因此，資金進(jìn)場推升基本面利好的豆粕價格。

　　綜合上述分析，在全球農(nóng)產(chǎn)品市場紛紛上揚(yáng)下，筆者認(rèn)為，豆類市場中長期依然是將維持上升格局。近期在南美巴西大豆主產(chǎn)區(qū)迎來降雨天氣下，市場空頭氣氛會有所增強(qiáng)，而需求強(qiáng)勁以及流動性充裕，豆粕在調(diào)整后依然維持偏強(qiáng)走勢。