俄羅斯因旱災減產，而作為全球第二大小麥出口國的加拿大也受到水災影響，表示今年的小麥收成量將減少17%。全球最大的小麥出口國──美國已將這兩位昔日對手遠遠甩在身后，成為這次俄羅斯小麥減產中的最大贏家。

　　例如，北非和中東是俄羅斯小麥的傳統買家，由于俄羅斯退出了小麥出口市場，這些國家正積極地從其他地區尋求貨源。拿全球最大的小麥進口國埃及來說，俄羅斯曾是它的主要供應方。但美國農業部本月10日宣布，向埃及售出將于2010/11市場年交割的12萬噸美國小麥。而美國農業部5日公布的出口銷售報告顯示，埃及前一周從美國買入了95200噸硬紅冬麥。

　　據美國農業部預測，明年5月底，美國的小麥儲備將有近3000萬噸，為23年來的最高。充足的儲備意味著大量的出口創匯，毫無疑問，美國將在本輪小麥漲價潮中賺個盆滿缽滿。

　　至于可能的輸家，就不能不提到全球主要的小麥進口國埃及與巴西，以及中東、非洲以及亞洲部分主要依賴進口的國家，小麥價格過高將對他們造成重創。分析人士認為，全球兩個主要的小麥消費國──中國與印度則由于儲備充足可以免受小麥期貨價格上漲的影響。

　　英國Eclectica資產管理公司的農業基金經理喬治·李則表示，最大的輸家將是那些飲食結構單一的消費國家。比如也門，食品價格與小麥價格是直接掛鉤的，面包價格已經接近于面粉的價格。而在美國和歐洲，小麥作為原材料僅占包裝、營銷等成本的一部分，因此美國消費者不會感覺食品價格出現太大變化。

　　糧價上漲將成通脹升溫的幫兇

　　有分析認為，俄羅斯干旱問題影響小麥供應，可能只是初步警號，如果旱情不改善，其他農產品收成必然受到嚴重影響。歐洲旱災沖擊的不僅是小麥產量，意大利的農業組織估計今年西紅柿的收成可能減少一成至一成半，比利時土豆種植戶也預測產量下跌，德國也由于今年大麥產量減少兩成，啤酒面臨大麥價格上升壓力，這些因素都足以成為通脹升溫的幫兇。

　　而通脹升溫的后果是新興國家要面對加息壓力，因為新興國家中消費物價指數(CPI)統計的一籃子貨品中，食品通常占很大部分。

　　專家們認為，雖然美國可能會進一步推行量化寬松的政策，但分析師及投資者已為新興市場國家緊縮貨幣政策作好準備。ING新興市場首席分析師查爾斯·羅伯遜表示，此次糧食漲價事件可能沒有2006至2008年那樣嚴重，但對新興市場來說已是很嚴重的事情，因為這類國家的食品價格占CPI一籃子的比重高達20%至25%。他還指出，尼日利亞是個典型例子，該國的CPI中，面包及谷物所占比重為25%，小麥價格急升帶來的風險將會很大。

　　對此，印度央行早已做出回應，3月起已四次采取加息措施。分析師認為，該國央行再加息的機會仍然存在。另外一些東歐國家如波蘭等，也可能會允許其貨幣升值，以平衡進口食品價格的上漲。

　　對于已身處經濟低迷、失業率高企困境的歐美國家來說，糧價的持續上漲不啻為雪上加霜。因為糧價上漲若傳導致其他物價及工資、令通脹水平繼續上升的話，這些國家的央行行長將面臨兩難境地，一方面希望通過加息遏制通脹，另一方面還要擔憂居高不下的失業水平。

　　更為惡劣的后果是，如果發達國家的經濟形勢進一步惡化，并因財政危機削減巨額農業補貼，農產品供給可能會減少，糧食等農產品價格也會因此進一步上漲。比如，希臘債務危機之下，啟動的財政緊縮計劃之中就包含減少農業補貼。不難想像，如果美國、歐元區、英國和日本等已經進入主權債務高壓區間的發達經濟體都采取類似希臘的財政緊縮措施，農產品價格恐怕還要繼續升勢。