連豆弱于美豆的主要原因在于國內供需相對寬松的現狀，特別是由于下游豆粕和豆油價格的下滑，國內廠商壓榨普遍處于虧損狀態。若按遠期到岸大豆成本計算，不少地區的虧損幅度會超過250元/噸，廠商生產積極性嚴重受挫。正因如此，國內主要港口大豆庫存出現了反彈跡象，4月份以來的日均庫存量超過6200萬噸。同時，商家取消國外大豆和豆油采購也就在所難免。

　　在國家拋儲和壓榨虧損的雙重壓力下，國內豆類現貨市場表現疲軟而清淡，一方面農民惜售，觀望心態較重，另一方面商家收購意愿不強。不過，相關部門是否會在5月后繼續要求糧油企業不得提高糧油售價，以及豆粕價格能否如期回升還是值得期待的。筆者認為，其一，豆類下游的市場需求向好；其二，糧油企業不可能一直靠補貼為生；其三，豆粕與玉米、棉粕、菜粕等存在比價優勢。

　　基金持倉和技術分析

　　美國CFTC公布的大豆期貨持倉報告顯示，自2月底以來，資金對大豆的興趣持續下降。其中，在很大程度上代表了市場方向的基金凈多單持倉在不斷減少，基金凈多單占總持倉比例由高峰時期的30%以上降至最近的22.36%。據以往歷史經驗看，基金凈多單持倉占比如果下降到20%以下，則往往意味著市場可能處于偏空格局。當然，這一分析方法存在明顯的滯后性，后期基金交易動態應密切關注。

　　技術上看，豆類的牛市正經歷“喘氣”階段，美豆指數短期仍會在1300—1450美分/蒲式耳一帶寬幅振蕩，而連豆成交日益清淡，近期走勢也過于沉悶，主力合約1201的下方支撐在4400元/噸一線，上方壓力在4650元/噸附近。

　　綜上所述，在整體偏空的市場氛圍影響下，且短期缺乏基本面利多題材，豆類市場還將維持一段時間的弱勢振蕩格局。不過，未來北美天氣題材炒作等將給市場帶來實質性的方向指引作用。操作上，應以逢低做多為主。