從年初以來，豆類市場低位弱勢震蕩格局就一直沒有改變過，這與我們的總體判斷思路也較為一致。由于2月份迎來春節假期，豆類的波動更加放緩，可以說這段期間豆類的供需環境也較為平淡，幾乎沒有發生意外的數據變化與事件，至此全球油料市場的供應寬松仍在保持。

    之前市場一直關注美豆的出口及南美大豆產區的天氣變化，過去一段時間美豆的出口不溫不火，而南美產區的天氣一直處于改善的過程中，南美大豆豐產的預期逐漸將成為現實，所以整體來看美盤供需面帶給市場的影響較為乏力，低位盤整的格局一直未能打破，價格波動平臺仍處在850-900美分之間，未來市場關注重點將逐步向美國大豆播種面積的預估上轉移。

    國內方面，春節前后豆類走勢整體偏弱，豆一震蕩下行，油脂走強，粕類走弱。據悉，東北地區受春節長假影響，貿易活動提前結束，年后大部分交易主體尚未入市，零星報價也仍然是走弱趨勢，整體價格重心在下移，所以我們認為豆一期貨盤面的弱勢短期難改。

    豆粕方面，沿海地區油廠在春節期間也停工兩周左右，近幾日才陸續開工，豆粕現貨市場也較為清淡，市場觀望氛圍依然明顯，春節假期令港口大豆庫存上升，但2月到港壓力不大，港口大豆報價較節前上漲。整體來看，國內大豆市場在2月份表現較為平靜，價格運行在前期的平臺內，縱觀后市，筆者認為上半年難有單邊持續性行情。

    國產大豆弱勢格局有所緩解

    目前東北各個產區凈糧收購均價3770元/噸，較年初下跌了27元/噸，目前各地成交清淡，市場人氣稀薄。關內主要產區凈糧收購均價4193元/噸，較年初下跌40元/噸，市場難收難賣情況凸顯；湖北以及蘇北大豆價格依然較為堅挺，余糧剩余不足對價格產生支撐，南北方糧商當前備貨均不積極，因南方銷區進口大豆用量激增，廠商攙兌加工現象普遍，導致國產大豆實際需求量下滑，企業也同時擔憂未來價格繼續下跌，對于國產大豆紛紛選擇按需采購、隨用隨采的進貨策略，這進一步加劇了國產大豆市場流通遲滯的困境。目前青島港美西大豆市場報價2930-2940元/噸，較年初下調20-40元/噸，美灣大豆市場報價2980-3000元/噸，較年初下調20-30元/噸，港口現貨價格與美盤走勢稍有背離顯示市場去庫存壓力較大，進口大豆到港壓力持續增加。

    市場觀點總結及操作建議

    綜合來看，豆類大環境依舊偏寬松，由于當前關注的主要題材均未能給價格帶來實質性的提振，故價格一直維持區間內波動，筆者認為就當前美豆出口形勢與南美產區的天氣狀況來看，一季度價格仍難尋實質性的利多題材，所以我們維持850-920美分/蒲式耳的底部區間判斷。

    從操作上來講，內外盤豆類缺乏持續性單邊的行情，交易上的難度也較大，中線機會很難出現。分品種來看，豆一由于國產大豆現貨的窘境，下跌受成本支撐，上漲受銷售壓力限制，1605合約暫在3600一線波動，如價格有效站穩3640元/噸一線，短節奏有望向上反彈，否則震蕩尋底的周期將延長。連豆粕短周期值得關注依然是油粕比值變化，油粕比值維持了兩個多月的強勢，比值波動區間上移至2.2-2.45：1，未來可參考此區間進行油粕比值套利操作。