東方海洋:2010-2013年海參逐步放量

    海參放量將成為推動(dòng)公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Α０凑蘸B(yǎng)殖周期三年,畝產(chǎn)海參120kg 估算,4.14萬畝底播海參養(yǎng)殖區(qū)域最終將達(dá)到年輪捕海參1656噸,并在2013年達(dá)到滿產(chǎn),考慮實(shí)際養(yǎng)殖情況,屆時(shí)公司海參產(chǎn)能為1600-1800噸/年。

    假設(shè)公司2010-2013年海參銷量為700、1000、1300、1800噸,對應(yīng)均價(jià)180、185、190、195元/kg,由于海域改造和投苗等造成相關(guān)折舊費(fèi)用增加,預(yù)計(jì)期間毛利率將小幅回落至65%、65%、65%、65%。

    預(yù)計(jì)公司2010-2012年歸屬母公司凈利0.72、1.03、1.36億元,對應(yīng)EPS 為0.30、0.42、0.56元,海參逐漸放量是公司未來三年業(yè)績增長主要?jiǎng)恿?維持公司推薦評級。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:海參捕撈量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);水產(chǎn)品加工面臨國外需求和人民幣升值風(fēng)險(xiǎn);食品安全風(fēng)險(xiǎn)。