作為A股市場中的主力軍，基金的動向一直為投資者所關(guān)注。隨著基金二季報公布完畢，面對A股市場持續(xù)慘烈的下跌，基金的投資取向初見端倪。進(jìn)入2008年以來，內(nèi)憂外困的諸多不確定因素導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟形勢面臨前所未有的復(fù)雜性。在這樣的宏觀背景下，通脹壓力和相伴而生的貨幣政策緊縮環(huán)境仍然是A股市場面臨的最大風(fēng)險和壓力。通脹導(dǎo)致勞動力、原材料、資金成本全線上升，上市公司未來盈利增長面臨巨大挑戰(zhàn)。而經(jīng)濟下滑與通脹變化，正成為困擾價值投資者的長期隱憂。

    面對如此不利的市場環(huán)境，基金對相關(guān)行業(yè)的增減持在一定程度上反映了基金對宏觀環(huán)境變化的判斷。在外圍經(jīng)濟不確定性加大、通貨膨脹壓力增加背景下，基金正從周期性行業(yè)中逐步減倉，而將行業(yè)配置重心向消費、內(nèi)需和抵御通貨膨脹能力較強的行業(yè)傾斜，其中食品飲料行業(yè)成為基金增倉的重點。

    據(jù)基金二季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度基金超比例配置了采掘、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、石油化工等行業(yè)。其中食品飲料行業(yè)超配比例達(dá)到了2.48％，位居增持幅度的第二位。而在基金二季度十大重倉股票中，貴州茅臺、瀘州老窖等也位列其中，這都表明了機構(gòu)對食品飲料行業(yè)的認(rèn)同。從不同的子行業(yè)看，白酒類上市公司在利潤創(chuàng)造能力上的超強增長態(tài)勢，使得相關(guān)品種成為基金配置的重點，如貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒等；而葡萄酒、啤酒行業(yè)的龍頭，如張裕、青島啤酒等，基金也有較重的倉位。

    食品飲料作為消費品行業(yè)，其增長受到諸多因素影響，這些因素包括宏觀經(jīng)濟增長、消費在宏觀經(jīng)濟中的地位、消費群體收入以及各消費群體數(shù)量變遷等，這些外部因素成為食品飲料行業(yè)增長的主要外部推動力量，并最終決定行業(yè)的發(fā)展。而在我國國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)維持快速增長的背景下，國內(nèi)居民收入和購買能力持續(xù)提高，這成為國內(nèi)消費增長，尤其是食品飲料消費品消費增長的強大動力。

    國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年1～5月份，受益于宏觀經(jīng)濟、居民可支配收入的持續(xù)增長和通脹背景下的消費升級，食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)和作為其產(chǎn)業(yè)鏈前端的農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)，分別實現(xiàn)銷售收入2811.3億元、2331.8億元和8218.8億元，分別同比增長33.5％、25.8％和42.9％；分別實現(xiàn)稅前利潤183億元、225億元和382.1億元，分別同比增長45.4％、35.1％和59.2％，食品飲料行業(yè)整體景氣度的向好由此可見一斑。

    而在人民幣升值對出口以及緊縮政策對投資的抑制作用下，擴大內(nèi)需和消費升級將成為經(jīng)濟增長的重要拉動因素，因此食品飲料行業(yè)在需求的廣度和深度上來說強勁且持久，整體向好的趨勢有望長期維持。