糖市半年多來的行情明顯處于消化利空格局的階段，糖市所面臨的主要問題之一就是“去庫存化”。國儲庫存高企限制了收儲能力，且收儲成本遠高于目前市場價格，從庫容、資金成本上講對持續收儲都不利。因此，三季度收儲可能性不大。

　　其實，很多農產品(000061,股吧)上的收儲政策都已顯得有些力不從心。除白糖外，還有玉米、棉花、大豆等品種，共同問題都是國儲庫存量過于龐大。包括大部分本年度產的品質較差的玉米、80-90％的本年度產的棉花、接近全國產量半數的食糖等等。不僅如此，這些商品的收儲價格基本都高于現貨市場價格。龐大的收儲規模，使這些商品的定價機制被扭曲，失去了“價格調節市場”的作用，下游企業承受不了，轉而追求國外更廉價的原材料。目前，不少行業都處于困境中，這使國內市場銷售低迷，上游企業也無法獲得更多實惠。

　　不論以后的政策是延續收放儲政策，還是改成直補政策，糖市都要經歷一輪去庫存的過程,且早期收儲的一批白糖，保質期限已臨近。因此，對下半年輪儲的可能性不能掉以輕心。

　　此外，內外價差長期維持高水平，國內糖市扭曲定價使進口大規模擴張。這也是糖市所要面臨的主要問題之一。2013年進口規模雖有縮減，但只要內外價差不回歸正常水平，大規模進口還將持續。

　　從流動性層面看，6月份時部分銀行流動性緊張，7月份并沒有本質性改善。很多機構預測流動性正悄悄趨緊，下半年經濟形勢、流動性狀況甚至會比上半年更糟糕。單單流動性趨緊，中間商、終端企業的補庫、囤貨行為都會受到抑制。這就意味著除正常工業需求外，別無儲備、投資等其他需求。換句話說，下半年的需求狀況不會更好，甚至可能會比上半年還差。

　　基于上述判斷，白糖格局仍舊持空。只是8月份仍是旺季，華南地區天氣酷熱，支撐旺季消費。工業庫存又比往年偏低，原糖再度迎來反彈，預計反彈將持續到8月上旬，甚至中旬。因此，糖市并無多大下跌空間，8月份仍可能輕度走強。除非政策再變，或者明確放儲。

　　展望后市，現行的宏觀經濟政策會持續，但對需求不必有多好預期，下游終端行業處境困難,白糖期價低點仍可能在4700-5000元/噸之間。截至8月2日，文華白糖指數低點探至4865元/噸，處于上述期價低點區間中。操作上，遭遇阻力不能突破則試空，回撤支撐則試多。大級別行情是小概率的，建議增加出入場頻率，縮短持倉周期，有盈利即可考慮部分止盈；另需關注政策變動、進口數據、天氣變化等。