糖市供給緊張局面有望緩解
一、農產品價格瘋漲，國家釋放調控信號
2010年以來，國內農產品價格大幅上漲，“豆你玩”、“蒜你狠”、“糖高宗”、“蘋什么”等粉墨登場，引起了國家相關部門的關注。從5月底開始，國家發改委聯合商務部、農業部等部門展開了一系列打擊資金非法炒作農產品價格的活動，但收效甚微。國慶節過后棉花、白糖、秈稻等農產品價格上漲過快，國家新一輪調控政策又呼之欲出。近期有消息稱國家發改委及各地政府可能采取行政措施來限制物價上漲，高層也密集表態將擬定措施限制價格過快上漲。因此，短期來看農產品價格受政策調控影響繼續大幅上漲的可能性不大，但長期來看，受流動性、成本上升等因素影響，農產品牛市格局還可能持續。
二、10月CPI創新高，強化調控預期
上周四國家統計局發布10月份宏觀經濟數據，數據顯示10月份我國CPI達到4.4%，較9月份擴大0.8個百分點，創25個月來新高。雖然在數據發布之前業內人士均預計10月份CPI會超過4，但高達4.4%的數據仍然超過市場預期。數據發布前夜，央行宣布將存款類金融機構的存款準備金率上調0.5個百分點，這已經是今年以來央行第四次上調存款準備金率，預計凍結銀行資金將超過3500億元。而在三季度數據發布之前，央行將存貸款利率上調0.25個百分點，由此可以看出國家調控通脹的決心。從資金面來看，后市貨幣政策趨于收緊，對商品期貨市場壓力較大。
三、糖市供給緊張局面有望緩解
前期由于巴西、泰國、澳大利亞等食糖主產國受異常天氣影響食糖產量可能低于預期支撐國際糖價高漲，隨著印度、中國、泰國等主產國陸續開榨，糖市供應緊張局面可能有所緩解。根據各主要預測機構的預計，10/11年度印度食糖產量大約在2550-2800萬噸之間，食糖出口量預計在200-400萬噸之間。有消息稱印度糖廠目前已經從政府獲得出口200萬噸食糖的許可，是否會進一步增加出口量，取決于月底的產量預估數據。ISO上周的報告稱，全球第二大食糖出口國泰國生產前景轉好，預計12月初開榨的新榨季產糖量可以達到680萬噸，較前期預計值提高13%。國內從11月份開始，南方糖廠陸續開榨，預計到11月下旬會迎來第一波開榨高峰期，隨著新糖上市，供應壓力可能逐步顯現。
一方面由于農產品期貨前期漲勢過大，本身存在回調需求；另一方面，由于物價指數又創新高，國家控制通脹意圖明顯，貨幣政策趨于收緊，資金出逃。因此，農產品開始集體退燒，金融屬性逐漸讓位商品屬性，糖市也將回歸其基本面，在政策壓力和供應壓力下，糖市展開下跌行情。