經(jīng)過(guò)一個(gè)半月的振蕩筑底以后，在國(guó)際糖市上漲的提振下，鄭糖昨日大幅上漲。那么，鄭糖能否就此走牛？
　　
　　進(jìn)入7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外糖市雙雙出現(xiàn)反彈行情。其中，ICE糖市主力10月合約期價(jià)突破近兩個(gè)月以來(lái)的盤整區(qū)間，以三連陽(yáng)收盤。筆者認(rèn)為，這主要與近期主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)緊張并引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)買盤推升糖價(jià)有關(guān)。

　　從國(guó)際糖市主要生產(chǎn)國(guó)的情況來(lái)看，巴西自4月1日開榨以來(lái)，食糖產(chǎn)量預(yù)估一直處于3000萬(wàn)噸以上，但近期約占該國(guó)總產(chǎn)量10%的東北部地區(qū)遭遇洪水侵害，本作物年度該區(qū)預(yù)計(jì)將壓榨5900萬(wàn)噸甘蔗，較之前預(yù)估的6300萬(wàn)噸減少400萬(wàn)噸左右，當(dāng)?shù)氐母收岙a(chǎn)量一般在6000萬(wàn)—6500萬(wàn)噸。東北部地區(qū)的降雨和洪水預(yù)計(jì)將拖延收割進(jìn)程。此外，中南部地區(qū)天氣大多干燥，預(yù)計(jì)將壓榨6億噸甘蔗。印度方面，自進(jìn)入季風(fēng)季節(jié)之后，主產(chǎn)區(qū)降雨量低于平均水平，預(yù)計(jì)2010/2011榨季食糖消費(fèi)量在2300萬(wàn)噸左右，產(chǎn)量在1600萬(wàn)—1850萬(wàn)噸。前一時(shí)期，由于國(guó)際糖價(jià)一度下跌至13美分/磅，印度國(guó)內(nèi)庫(kù)存一直偏低。而隨著需求的浮現(xiàn)，在2010/2011榨季結(jié)束前，估計(jì)印度政府將繼續(xù)投放儲(chǔ)備糖以及繼續(xù)從國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口食糖來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需求，從而將階段性利多國(guó)際糖市。

　　近期，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)先抑后揚(yáng)、穩(wěn)中有升的特征比較明顯。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧及柳州中間商報(bào)價(jià)均在5200元/噸左右，云南昆明中間商報(bào)價(jià)在5080—5100元/噸，市場(chǎng)成交量一般。期貨市場(chǎng)方面，期價(jià)以階段性反彈為主，盤面呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。此外，自6月以來(lái)，期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)差縮窄，期市近月合約超賣之后開始向現(xiàn)貨價(jià)回歸。目前，國(guó)內(nèi)糖市具體情況如下：

　　第一，截至6月底，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)食糖銷售較好。
　　目前，國(guó)內(nèi)糖市正處在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。根據(jù)廣西糖協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月30日，廣西全區(qū)累計(jì)銷糖531.7萬(wàn)噸，同比上榨季減少49.3萬(wàn)噸，其中6月單月銷糖73.1萬(wàn)噸；食糖產(chǎn)銷率74.87%，同比減少1.28個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存178.5萬(wàn)噸，同比減少4.3萬(wàn)噸。與此同時(shí)，云南糖協(xié)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，該省累計(jì)銷糖107.48萬(wàn)噸，同比減少29.15萬(wàn)噸；銷糖率60.67%，同比下降0.46個(gè)百分點(diǎn)；食糖工業(yè)庫(kù)存量69.67萬(wàn)噸，同比減少17.22萬(wàn)噸；6月份單月工業(yè)銷量19.04萬(wàn)噸，同比多銷2.66萬(wàn)噸。
　　筆者認(rèn)為，南方主產(chǎn)區(qū)月銷糖量的同期下滑一方面對(duì)應(yīng)著減產(chǎn)周期內(nèi)蔗糖產(chǎn)量的下滑，另一方面則是國(guó)儲(chǔ)糖進(jìn)行5次總計(jì)1310617.51噸拋售之后，部分彌補(bǔ)了市場(chǎng)的供求不平衡。因此，月銷量數(shù)據(jù)低于去年，但并不能說(shuō)明2009/2010榨季消費(fèi)不旺。
　　客觀而言，根據(jù)去年6月至10月月均銷售約102萬(wàn)噸食糖來(lái)看，今年的月均銷量如能接近這一水平，則按照業(yè)內(nèi)普遍的預(yù)計(jì)，2009/2010榨季后期國(guó)內(nèi)糖市仍會(huì)呈現(xiàn)供求緊平衡格局。

　　第二，2009/2010榨季第6次國(guó)儲(chǔ)糖拋售對(duì)糖價(jià)走勢(shì)的影響。
　　7月6日，國(guó)家有關(guān)部門將組織拋售2009/2010榨季第6批國(guó)儲(chǔ)糖，數(shù)量為10萬(wàn)噸，競(jìng)拍底價(jià)為4000元/噸。目前，我們尚不確定具體的出庫(kù)地點(diǎn)以及各庫(kù)點(diǎn)的出庫(kù)量，但相對(duì)于1073.86萬(wàn)噸的總產(chǎn)量以及超過(guò)1300萬(wàn)噸的預(yù)計(jì)總供應(yīng)量來(lái)說(shuō)，這10萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)糖對(duì)市場(chǎng)的利空作用不大。根據(jù)前5次國(guó)儲(chǔ)糖拋售的成交均價(jià)來(lái)看，預(yù)計(jì)第6批國(guó)儲(chǔ)糖拋售的成交均價(jià)在5000元/噸左右。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為近期國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的漲勢(shì)還將持續(xù)。針對(duì)國(guó)際糖市而言，美國(guó)近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不理想，美元階段性趨弱不會(huì)出現(xiàn)明顯改觀，加上國(guó)際糖市主產(chǎn)國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張，這均將有效支撐國(guó)際糖價(jià)。國(guó)內(nèi)糖市，當(dāng)前仍正在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，期現(xiàn)貨糖價(jià)相對(duì)抗跌。而且，經(jīng)歷5月以來(lái)的暴跌之后，近月期價(jià)將趨同于現(xiàn)貨價(jià)，總體易漲難跌。