感受現貨為王
第一，白糖價格主要取決于產量。根據經濟學原理，我們知道商品的價格主要取決于供給和需求，供給和需求的變化共同決定著商品的價格。但是從白糖的情況看，由于每年的食糖需求基本是穩步增長的，這主要和白糖的剛性需求有關，增長率一般在7％左右，比較穩定，但是白糖的供應卻由于種種原因變化非常大。我們知道，供給主要由期初庫存、產量、進口量和國儲糖出庫幾個因素決定的，其中又以產量為絕對數。影響產量的因素有很多，從農民甘蔗和甜菜的種植意愿到當年的天氣，都會影響白糖的產量。因此白糖的價格主要受白糖的供給影響，而其中又以產量為主。
第二，白糖價格和產量呈反向關系。從歷史數據看，白糖的價格和國內供應量呈反向關系，當然這是符合供給規律的，產量增加，糖價下跌，產量減少，糖價上升。從2001年到2003年，白糖產量增加400多萬噸，同期白糖價格大幅度下跌；此后2004、2005年兩年間白糖產量有所下降，2005年糖價暴漲至歷史高點；2006、2007、2008年白糖產量連續3年大幅度增長，特別是2007年和2008年增長幅度很大，這導致糖價從2005年5200元/噸的歷史高點一路滑落到2900元/噸的水平，跌破了糖廠的生產成本；之后的2009年白糖大幅減產，糖價也隨之屢創新高。另外白糖的產量基本表現出3年增產、之后2年減產的規律，這和白糖的主要原料甘蔗的種植周期有關，甘蔗種植一次，宿根可以生長三年。
第三，白糖的商品屬性較弱。白糖的屬性和一般的農產品，如小麥、玉米相似，季產年銷，可再生。且由于存在保質期，不像金屬那么穩定，因此很少留庫存，即使有庫存，也會在未來輪出，所以白糖的商品屬性不強。從10年或者更長的跨度來看，價格基本是水平波動的走勢，或者說是區間大幅振蕩，而不是像物價指數那樣有一個長期向上的趨勢性走勢。當然，隨著今后甘蔗榨乙醇技術在國內的運用，考慮到乙醇作為原油的替代品和原油有較強的相關性，因此未來白糖的價格也會受到原油價格的影響，商品屬性會得到增強，而這將導致白糖的波動區間發生上移。
第四，糖價存在季節性走勢。從每年11月—次年10月白糖的一個完整榨季來看，11—12月是新糖上市初期，糖價走勢多為振蕩，總體趨勢取決于對新榨季白糖供應的預期，如果預期供應偏緊，則往往上漲，如預期供應過剩，則下跌；1—2月，糖價通常以上漲為主，這是因為一方面年初氣候多變，甘蔗主產區在這段時間經常會遭受霜凍災害，影響食糖產量，導致糖價上漲，另一方面該段時間適逢春節用糖高峰，備糖需求也推動糖價上漲；3—6月，這段時間由于消費處于淡季，同時卻是糖廠集中收榨到停榨的時段，這期間新糖集中上市，社會庫存增加，因此糖價的走勢將以振蕩為主，當然若當年白糖較之往年減產，則白糖將表現出振蕩上行，若增產則將振蕩下跌；7—9月，由于夏季食糖消費旺季加上中秋月餅業的備糖高峰，糖價將以上漲為主；而進入10月份，榨季接近尾聲，用糖需求也逐步轉弱，糖價主要以下跌為主。
第五，國內外糖價走勢相關性不強。國內的白糖基本是自給自足，出口和進口糖數量很少，從最近3年的數據看，從2007年到2009年國內白糖出口占白糖總產量的比重分別為0.92％、0.39％和0.51％，白糖的進口占白糖總產量的比重分別為10.05％、5.26％和8.56％。因此雖然中國的產糖大省廣西和云南所處的緯度和世界糖生產大國巴西和印度同處一個緯度，氣候狀況比較接近，但是由于和國外聯系較少，因此雖然國內外糖價長期整體趨勢較為一致，但波段性行情兩者卻往往出現背離。同時考慮到印度在放開國內白糖出口后，雖能一時獲利，但之后導致國際糖價大幅波動，其國內也經歷白糖由大幅增產到大幅減產的過程，最終不得不依靠大量進口高價糖彌補國內需求。從出口國轉變為進口國使印度受損嚴重，據統計，從2006年到2008年3年間印度共出口白糖800萬噸，出口價格250—280美元/噸，而2009年進口500萬噸，進口價格330—500美元/噸，2010年將繼續進口500萬噸，價格不低于500美元/噸。因此汲取了印度的教訓，中國未來白糖的進出口量將不會有很大的增加，國內白糖的獨立行情也將繼續保持。