鄭糖主力合約0909已拉出第五根陽線，年內(nèi)新高一次次被刷新。北京時間12月28日夜間，NYBOT原糖期貨觸及28年高位。12月29日，鄭糖0909合約盤中最高達到5723元/噸，再創(chuàng)新高。

多頭進攻

    國儲兩次拋儲都未能抑制鄭糖的上漲熱情，反而加大了多頭做多的信心。持倉數(shù)據(jù)顯示，12月29日，0909合約排名前二十的多頭加倉14863手，同一天空頭前二十卻只加倉9013手。在前一個交易日，這一個數(shù)據(jù)分別是28115手和11773手。

    “做多資金顯得更積極，尋找一個個題材進行炒作。”銀河期貨分析師陳錚告訴CBN記者，“比如廣西最近下了一場雨，這有利于甘蔗的生長，但貿(mào)易商卻以馬上要進入霜凍季節(jié)為由炒作。”

    此外，供求的大背景也在短期內(nèi)更為利多。國內(nèi)白糖的主產(chǎn)地廣西、云南都傳出減產(chǎn)的消息，預期數(shù)據(jù)顯示，廣西今年的糖產(chǎn)量在720萬噸到760萬噸，較去年同期相比，減產(chǎn)比例約為20%至30%。

    在資金+題材的推動下，多頭主力加快了進攻的節(jié)奏。截至12月29日，白糖0909合約連續(xù)五個交易日上漲，12月29日收于5690元/噸，較12月22日收盤價5379元/噸上漲5.78%。

空頭“出招”補虧

    連續(xù)的上漲下，一些空頭浮虧嚴重。陳錚介紹，一些糖廠在4700元/噸、4800元/噸開始一直做空，現(xiàn)在糖價上漲了接近1000元/噸，按照白糖6%的保證金，以價格上漲1000元/噸估算，糖廠此前每投入1萬元，在這段時間就要虧損3.5萬元。

    在這樣的情況下，一旦平掉這些空單，巨額浮損將變成實實在在的虧損。糖廠對這些空單，只能等待糖價下跌或者等待交割。雖然他們手中有充足的貨源可以交割，但資金鏈面臨壓力。

    面對這一被動局面，一些前期主要做空的現(xiàn)貨商開始轉(zhuǎn)換操作風格。“我認識的有些糖廠在5000元/噸左右開始轉(zhuǎn)而加多單，以多單盈利來彌補空單每天的虧損，保證資金鏈不斷裂，前期的空單則一直放在手里等待交割。”

    “還有一些糖廠避開做多氛圍強烈的近月合約，轉(zhuǎn)而去遠月合約做空，靠遠月獲利來彌補近月虧損。在我和現(xiàn)貨商交流中，多家糖廠都在1101、1105等合約上增加空單。”陳錚透露。

    微妙的策略變化導致市場出現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象：每當白糖的近月合約出現(xiàn)較大幅度的上漲時，遠月合約“不漲反跌”。0909合約連續(xù)五天上漲時，1105合約連續(xù)三個交易日下跌。

后市關(guān)注天氣

    “接下來這段時間，要密切關(guān)注廣西的天氣。”陳錚認為，當前資金面的博弈已出現(xiàn)力量強弱，市場氣氛也已轉(zhuǎn)向多頭，一旦出現(xiàn)類似于霜凍的炒作題材，白糖有可能出現(xiàn)一波“瘋狂”的上沖。

    來自主要研究機構(gòu)的觀點和聲音表明，目前對糖價的主要看法已達到了6000元/噸一線，高的甚至達到了6500元/噸。

    但是，隨著糖價的一再走高，獲利平倉的壓力在加大。目前的多頭市場中，相當一部分是糖廠的資金在做，和他們3000元/噸左右的成本以及進場價格相比，當前的價格獲利空間十分可觀。“很有可能在接近大家預期的6000元/噸時，主力多頭就會出現(xiàn)獲利平倉。”陳錚認為。