國際糖市連續4個榨季供求過剩。UNICA稱巴西糖業處于有史以來的最大危機中，面臨收入下降、天氣不佳和債務增多的多重問題。此問題不僅僅在巴西的糖業存在，印度、中國也都存在，可以說目前全球糖企的日子都不好過。預期新榨季供求格局將由上榨季的過剩480萬噸轉為缺口50萬噸。目前巴西新榨季將會減產，印度凈出口量獲將進一步增加，而對于泰國來說，由于錯過了最佳套保時機，明年泰國制糖企業也壓力較大。從巴西糖廠的運營情況來看，從2008年以來，巴西中南部地區糖廠不斷破產，而糖價較低，糖廠利潤大降的情況并沒有好轉，因資金緊張將導致農戶縮減甘蔗種植面積。從目前的情況來看，巴西糖加工商也面臨融資十分困難的狀況。

    2015年原油與美元/雷亞爾依舊會影響國際原糖價格走勢。雷亞爾的貶值從09年6月就開始了，在2014年雷亞爾持續貶值，從2014年年初的2.4一路至現在的2.65，貶值幅度已經超過10%。從目前的情況來看，巴西雷亞爾還將維持弱勢。而對于原油價格走勢，筆者也并不看好。OPEC為了保住市場占有率，鞏固油市話語權，決定不減產。而在中東海灣地區，石油生產的邊際成本為每桶10-20美元，美國頁巖油生產商的這類成本也差不多。石油價格還面臨著眾多壓力，還將維持弱勢走勢。如果原油價格進一步大幅下跌，市場會再度擔心糖廠會將更多的甘蔗用于制糖。因此從外圍環境來看，對糖價還是會有所拖累。

    從國內的情況來看，蔗價定為400元/噸，廣西的制糖成本在4200-4700元之間，依舊有較多糖廠制糖處于虧損中，糖廠資金壓力較大，融資又較為困難，在財務狀況不好的情況下，糖廠銷售心態有所轉變，銷售積極，甚至不惜降價銷售以回籠資金。從13/14榨季來看，全國食糖總產量1332萬噸，消費1560萬噸，期末庫存達到299.6萬噸，為歷史最高水平，而從14/15榨季的情況來看，全國食糖產量大約為1180萬噸，消費有望進一步提升至1600萬噸以上，我們姑且按1610萬噸計算，當期產銷缺口達到430萬噸，進口按380萬噸計算，出口5萬噸，走私進入中國的量30萬噸，因此期末庫存為239.6萬噸，要明顯好于2013/14榨季，因此我們預計2015年國內食糖雖然壓力依然存在，但明顯弱于2013/14榨季，因此我們預估2015年國內食糖價格重心將上移。