3月，商超渠道乳品營(yíng)收同比增幅高于1-2月，其中酸奶營(yíng)收同比增幅繼續(xù)加速，液奶營(yíng)收同比增幅與1-2月大體持平，奶粉營(yíng)收仍處滯漲狀態(tài)，可能受到產(chǎn)品大幅提價(jià)與前期皮革奶等質(zhì)量事故等因素的影響，伊利于內(nèi)資五大奶粉品牌中唯一保持一季度銷(xiāo)量份額同比上揚(yáng)。

        3月，龍頭企業(yè)中伊利和光明營(yíng)收同比增幅好于1-2月，伊利奶粉營(yíng)收同比增幅與1-2月持平，液奶和酸奶營(yíng)收同比增幅均高于1-2月，光明液奶和酸奶營(yíng)收同比增幅亦高于1-2月，但奶粉營(yíng)收跌幅擴(kuò)大。一季度，光明產(chǎn)品零售均價(jià)同比升幅最為明顯，蒙牛其次，伊利最弱。光明奶粉、液奶和酸奶均價(jià)同比分別上揚(yáng)44.9％、13.7％和9.7％；蒙牛奶粉、液奶和酸奶均價(jià)同比分別提升30.9％、4.6％和16.6％；伊利奶粉、液奶和酸奶均價(jià)同比分別提升23.3％、3.1％和-1.5%。

        鑒于中國(guó)北方地區(qū)原奶價(jià)格均價(jià)自年初起上行乏力，且于二季度出現(xiàn)輕微下降（這與我們?cè)缦汝P(guān)于原奶價(jià)格上行周期已經(jīng)結(jié)束的判斷一致），再加上乳業(yè)整頓擠出近半數(shù)小企業(yè)留出市場(chǎng)空間并有利于凈化行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)氛圍，我們對(duì)龍頭企業(yè)中短期利潤(rùn)率回升與銷(xiāo)售增長(zhǎng)提速前景表示樂(lè)觀，并于兩地市場(chǎng)分別推薦伊利股份和蒙牛乳業(yè)。