3月CPI同比達(dá)5.4%，創(chuàng)下自2008年8月以來新高，目前市場最關(guān)注的是未來幾個月的物價走勢，即物價是逐漸回落還是再創(chuàng)新高，物價的高點是在3月還是6月?

        過去20年間，年度CPI與各月CPI間的相關(guān)性呈倒U型分布，即每年的物價與二季度開始幾個月的相關(guān)度最高，因此今年二季度CPI走勢將在很大程度上決定全年物價的高低。市場之所以對二季度的物價走勢出現(xiàn)分歧，原因在于二季度物價上行和下行的因素是同時存在的，現(xiàn)在還無法就最終哪一方占上風(fēng)達(dá)成共識。

        支持物價在二季度創(chuàng)新高的依據(jù)就在于目前物價的基數(shù)非常高。物價與翹尾因素間存在很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，今年的翹尾因素是本世紀(jì)以來的第二高，僅次于2008年。從今年各季度看，二季度各月的翹尾因素均在3%以上，其中6月的翹尾因素已經(jīng)非常接近4%，為全年最高。而今年前三個月CPI的累計環(huán)比已也達(dá)到了2%，兩者累積，6月CPI已經(jīng)有了一個6%的基數(shù)，如果未來兩個月再有任何導(dǎo)致物價上漲的因素出現(xiàn)，那么6月CPI就極有可能站在6%的新臺階上。

        而對二季度CPI稍感樂觀的理由在于，伴隨著春暖花開、天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)產(chǎn)品[19.06 0.95% 股吧]供給在二季度開始增加，因此物價通常在二季度都會回落，物價的新漲價因素通常在二季度最低。從1995到2010年的16年間，除1997年外，CPI在二季度的累計環(huán)比均為負(fù)值。而伴隨著CPI環(huán)比回落，CPI同比在二季度通常也會降低，在過去20多年里，CPI平均漲幅最低的三個月都在二季度，其中6月的平均漲幅是全年最低的。

        因此，今年CPI在未來幾個月的走勢，主要取決于農(nóng)產(chǎn)品價格在二季度能否回落以及回落幅度有多大，以及能否消除二季度高翹尾因素。過去二十年，年度CPI同比走勢與二季度CPI環(huán)比走勢非常相似，高通脹年份，二季度物價環(huán)比較小幅度回落；而在物價低的年份，二季度物價往往有很大幅度的回落。從今年情況看，3月CPI回落的幅度是近年中最小的。從商務(wù)部、統(tǒng)計局等部門發(fā)布的旬度或周數(shù)據(jù)看，4月蔬菜價格回落的幅度很大，但糧食和肉價仍在持續(xù)上漲，這和往年是不太一致的，總體來說，預(yù)計今年二季度CPI環(huán)比回落的幅度會比較小。因此，物價在今年二季度會非典型性地處于高位，預(yù)計4、5月CPI都在5%以上，而6月CPI應(yīng)在5.5%以上，甚至不排除上6%的可能。