2015年4月，《蘋果醋飲料》國家標準正式實施生效，引導蘋果醋飲料市場規范發展。過去幾年，果醋行業市場規模CAGR為18.2%，果醋飲料市場規模CAGR為23.05%。預計未來幾年，隨著消費者消費層次升級、健康養生觀念的推廣以及國民收入水平增長拉動市場需求，蘋果醋行業將迎來發展良機，年增長率有望再次獲得突破。

    目前，我國蘋果醋行業產業集中度雖高，CR4約為70%，但是品牌影響力卻十分有限，最大品牌天地壹號也僅對廣東、廣西、海南等南方省份有較強影響力，相比于日本、歐美等地市場存在巨大差異，造成國內企業競爭力低下。飲料行業的產品結構隨著消費者消費觀的改變而不斷升級，健康養生的蘋果醋市場將會進一步發展完善。我們判斷，未來國內蘋果醋市場將向品牌化、規模化方向發展，品牌影響力將大幅提升，有望催生全國性大型龍頭企業。

    蘋果產量支撐市場發展，但原料酸度低，生產以液態發酵法為主。

    目前，我國是全世界蘋果產量與出口最多的國家，足夠支撐蘋果醋飲料市場的發展；但是蘋果種植多以低酸度偏甜種類為主，高酸度蘋果產量較少，國際市場定價權不足。在果醋發酵工藝上多以液態發酵法生產為主。預計隨著蘋果醋市場的發展，全國高酸度蘋果種植面積將擴大。

    投資建議：行業資本化率非常低，有望誕生蘋果醋第一股。

    從資本角度看：醋飲料行業目前基本沒有上市公司，主要是因為IPO發行審核的限制以及行業自身的財務規范問題。從企業角度看，我們看好龍頭型企業率先發展成為全國性品牌企業，未來將獲得行業超額收益，建議重點關注：1)恒順醋業，屬于A股唯一以醋為主業的上市公司，標的較稀缺；目前市值有安全邊際。2)天地壹號，目前國內蘋果醋市場份額第一，多品牌齊頭并進，營銷渠道廣，市場發展潛力大；目前已恢復“接受首次公開發行股票并上市輔導”，重點關注其主板上市機會。3)淼雨飲品，中上游產業合并，擁有10萬畝高酸蘋果種植基地，自身具備上游原料產量質量控制能力，已于2015年10月重組成功，建議關注其重組后續發展機會。4)海天味業，調味品的巨型航母參與，有望提升市場對蘋果醋的關注度。