世界乳業大會(IDF)主席吉姆貝格先生曾經說過：世界乳業增長有超過50%的貢獻來自中國。短短一個月內地乳企密集上市或許給中國乳業打了一針強心劑，同時市場盛傳一些地方強勢品牌也在計劃上市中。

　　現代牧業的兩難選擇

　　現代牧業本月18日截飛，公開發售部分初步錄得4倍超購，凍結資金17.7億元，而國際配售則錄得5倍超購，市場消息透露，該公司及承銷團最終決定按招股價下限2.89元定價。比起同期招股的其他企業，這個成績不免略顯黯然，甚至有基金抽飛離場，和此前環球乳業和雅士利招股情況大同小異。

　　據招股書所載，現代牧業與蒙牛訂立10年銷售協議，而現代牧業有權將30%的奶源供應給其他公司，因目前現代牧業只占蒙牛的源奶5%，發展空間很大。按照計劃，到2015年時，現代牧業牧場總數會超過30個，奶牛存欄量會達到25萬頭以上。

　　作為中國最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產商，現代牧業原奶銷售非常集中客戶蒙牛，招股書指出，現代牧業對蒙牛集團的銷售分別約占該公司于2008財年、2009財年及2010財年的總銷售額的98.9%、99.6%及97.6%，其供應的原料奶只及蒙牛需求的5%。換言之，現代牧業非常依賴蒙牛(根據協議，現代牧業不能將產品銷售給蒙牛的兩大競爭對手伊利和光明乳業[9.863.57%])，但是對蒙牛而言，現代牧業只是眾多供應商之一，現代牧業面對蒙牛基本上沒有議價能力，一定出現市場波動，現代牧業可能沒有辦法將成本轉嫁給蒙牛。

　　“牧場在整個乳業產品鏈中，是利潤最低的一個環節，目前的平均毛利只有5%-10%，液態奶和酸奶的毛利至少在20%左右，奶粉就更高，因此單純經營牧場實在是高成本低回報”，乳業專家王丁棉表示。

　　另一方面，現代牧業也知道單純發展養殖業的困境，因此也在積極發展終端市場，目前現代牧業的產品已經在北京、內蒙古等多地上市。“現代牧業自有品牌的鮮奶和酸奶與蒙牛形成實質上的同業競爭，畢竟現代牧業大股東是美國私募基金，蒙牛目前只持有現代牧業約2.32%股權，這也為現代牧業的發展蒙上不確定色彩。”王丁棉認為。

　　銘泰銘觀乳業咨詢公司總經理勞兵也預計，蒙牛的低溫奶(含酸奶和鮮奶)今年將有30多億元的銷售額，這二者之間是同業競爭關系。

　　而一位接近現代牧業的業內人士告訴時代周報記者，現代牧業的野心很大，他們的計劃是成為第二個蒙牛，而不僅僅是上游原料商。而作為乳業巨頭的蒙牛，哪會容忍現代牧業做大，甚至成為潛在的競爭對手。

　　不過蒙牛集團董事長楊文俊告訴時代周報記者，現代牧業絕大部分的奶源都提供給蒙牛了，終端市場份額很小，因此談不上同業競爭的問題，楊文俊還強調，蒙牛是現代牧業的戰略股東。