截止到3月23日，滬深300指數2011年累計漲幅4.66%，食品飲料行業漲幅0.38%，在申萬23個一級行業指數漲幅排行中倒數第五。同期市盈率(TTM)由42.33倍下降到39.3倍。盡管高估值壓力得到一定緩解，但食品飲料整體PE水平仍處于相對高位。

　　2011年一季度食品飲料行業跑輸市場，漲幅落后4.3個百分點。

        白酒行業：預計全年增速在20-25%之間。2011年1-2月，白酒累計產量同比增長25.2%，行業增速依然維持高位，且仍是食品飲料中增長最快的子行業。消費升級帶來的白酒盛宴仍將繼續，但行業內企業將走向分化。預計超高端白酒將越來越重視中端白酒的發展和渠道的建設，而已贏得雙驅動發展先機的企業如洋河股份[212.00 0.00% 股吧]、古井貢酒[75.24 0.35% 股吧]、山西汾酒[61.90 2.16% 股吧]等也將實現更快的發展。

　　葡萄酒行業：行業巨大的發展空間依然為國內企業提供機遇。2011年1-2月，葡萄酒累計產量同比增長23.6%，同期進口葡萄酒增長59.8%。進口酒在一定程度上影響了國產葡萄酒的銷量增長，但行業巨大的發展空間依然為國內企業提供了發展機遇。

　　乳制品行業：增速穩定在10%左右。2011年1-2月，乳品行業累計產量同比增長9.8%，相比于05、06年30%以上的增長，乳品行業已進入穩定增長期，細分市場如嬰幼兒奶粉市場仍將保持20%左右的快速增長。

　　食品飲料行業二季度投資策略。二季度是可選消費品白酒、葡萄酒的消費淡季，來自行業方面的刺激因素相對較少，預計食品飲料行業走勢將以業績超預期的個股行情為主，關注瀘州老窖[43.45 -0.25% 股吧]、山西汾酒等。個稅起征點上調等消費刺激政策將有利于加速大眾消費品的需求增長，看好大眾消費品中的龍頭公司，如三全食品[34.80 0.00% 股吧]、伊利股份[34.50 0.17% 股吧]等。食品飲料行業的旺季主要集中在下半年，其行情走勢在近五年中，也顯示下半年明顯超越于大盤。在行情弱勢時，可逢低逐步建倉業績增長確定的公司，等待消費旺季的來臨。

　　風險提示。成本上升可能帶來經營壓力。