回落、調(diào)整只是“浮云”——對(duì)于2011年的大宗商品，北京中期研究院繼續(xù)堅(jiān)定看多。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年商品市場將保持牛市中的震蕩上揚(yáng)行情，但在不同經(jīng)濟(jì)體貨幣財(cái)政政策差異以及全球流動(dòng)性過剩的影響下，全年走勢將較過去兩年更為復(fù)雜。

　　在北京中期舉行的1月期貨投資信息發(fā)布會(huì)上，北京中期研究院院長王駿認(rèn)為，2011年美元指數(shù)將震蕩上揚(yáng)，在76-87區(qū)間波動(dòng)，全年CRB商品期貨價(jià)格指數(shù)將保持牛市格局，在原油有色金屬引領(lǐng)下，短期強(qiáng)勢不變。值得一提的是，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)是大宗商品市場走勢的決定性因素，2010年世界大宗商品市場的牛市是世界經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段的真實(shí)反映，亦是中國等新興市場國家經(jīng)濟(jì)高速增長、美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇、日本歐洲經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的體現(xiàn)。

　　總體來看，各經(jīng)濟(jì)體“你方唱罷我登場”的持續(xù)消費(fèi)需求，為大宗商品市場源源不斷地輸送動(dòng)力，成就了此輪商品市場的大牛市；其次，伴隨著各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國擴(kuò)張的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策造成了全球流動(dòng)性充裕，這正是大宗商品價(jià)格上漲的重要因素，也是刺激政策負(fù)面影響的進(jìn)一步顯現(xiàn)。王駿指出，量化寬松導(dǎo)致美元大幅貶值，刺激以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲。另一方面，近來美國采取量化寬松的貨幣政策，加速了新興經(jīng)濟(jì)體熱錢涌入和輸入性通脹的壓力，這也勢必推高大宗商品的價(jià)格。最后，國際投機(jī)資金、商品基金、實(shí)貨ETFs大量持有大宗商品市場庫存，造成商品市場實(shí)際供需缺口擴(kuò)大，對(duì)世界大宗商品市場價(jià)格起到了推波助瀾的作用。

　　王駿認(rèn)為，進(jìn)入2011年，全球經(jīng)濟(jì)雖然受眾多不確定性因素干擾，但仍將延續(xù)2010年的增長勢頭，各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長格局將進(jìn)一步分化，新興市場國家將保持7%到10%的增速，美國將逐步穩(wěn)定在2.5%到2.8%的緩慢增長水平，而日本受內(nèi)需不足、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受困債務(wù)問題將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)。在此背景下，大宗商品市場仍將保持牛市中的震蕩上揚(yáng)行情，并且受不同經(jīng)濟(jì)體貨幣、財(cái)政政策各異影響，以及全球流動(dòng)性過剩影響，2011年商品市場的走勢將較2010和2009年將更為復(fù)雜。

　　面對(duì)宏觀政策的調(diào)控、市場行情的波動(dòng)，國內(nèi)期貨市場是否會(huì)有什么新的變化？北京中期副總經(jīng)理陶軍稱，2011年中國期貨市場將從“量變”到“質(zhì)變”，實(shí)現(xiàn)歷史性的飛躍，期貨市場的主體結(jié)構(gòu)將開始發(fā)生“質(zhì)”的變化，更多的產(chǎn)業(yè)客戶將參與期貨市場，利用期貨市場避險(xiǎn)對(duì)沖原料及產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，期貨交易的模式也將發(fā)生“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，在手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠終結(jié)、保證金提高和漲跌停板擴(kuò)大的綜合作用下，傳統(tǒng)的短線投機(jī)交易和日內(nèi)搶帽子超短線交易的模式將逐漸向趨勢性的價(jià)值投資交易模式轉(zhuǎn)變