來源：葡萄酒雜志WINEMAG

本文為譯文稿件，基于近年來葡萄酒買方以及賣方實際市場數據作為分析，對于酒商以及葡萄酒愛好者、投資者有較強的市場指導意義。文章剖析重點葡萄酒市場發生的變化，并概述今年剩余時間里值得關注的關鍵趨勢。

（注：文中的數據來源于Cult Wines，基于B2B批發市場的交易數據、Liv-ex等全球交易所的數據，以及公開市場數據等。）

目錄

上半年全球市場概況

近年來買家想要什么

波爾多市場重啟

勃艮第持續走低

香檳市場趨于穩定

意大利名莊酒銷量穩定

美國頂級品牌面臨壓力

中國葡萄酒市場的變化

2025年 上半年市場概況：

價格下跌，交易量增加

如果說2023年-2024年市場表現疲軟，那么2025年看起來更像是優質葡萄酒市場開始復蘇和調整的一年。雖然大環境說不上樂觀，但交易始終存在。月交易量較去年同期增長了6.3%，平均每月交易量為2234筆，而2024年為2102筆。盡管價格有所下降，但葡萄酒的銷量有所增加。

在今年已交易的2774款葡萄酒中，有1979款在2024年也出現過交易記錄，這部分葡萄酒可視為消費者復購的核心品類。從價格維度來看，這類復購葡萄酒的平均交易價格有所下調：從2024年的1953英鎊降至今年的1817英鎊，整體降幅達到 6.97%。

重點一：

買家想要什么？

首先，老年份且品質較高的葡萄酒表現優于年份較新的葡萄酒。后者雖然通常得分較高，但由于二級市場上的銷量巨大，會面臨更大的壓力。

其次，價值是王道。在一些產區，表現優異的葡萄酒并非那些名氣最大的品牌，而是那些相對價值高、品質高、有性價比的葡萄酒。

第三，盡管價格仍在走低，但一些最知名的酒莊，例如一級酒莊、勃艮第特級酒莊和頂級香檳酒莊，其交易量卻顯著增長。買家正在以極具性價比的價格入手這些葡萄酒，這也表明他們看到了這些葡萄酒的長期價值。

簡而言之，價格下跌吸引了更多參與者。隨著買家數量增加，供需關系漸漸平衡，價格趨于穩定。

重點二：

波爾多市場重啟

波爾多葡萄酒市場雖然經歷了一段艱難時期，但現在已初現復蘇勢頭。

2025年的月交易量增長了9.3%，月交易量從2024年的1112筆增至今年的1215筆。同時，波爾多葡萄酒的總成交量數據也很可觀：今年剛過一半，已有1015款不同的波爾多葡萄酒成交，而去年全年才1150款。短短半年的成交量就達到去年總量的88%，這說明越來越多波爾多酒重新受到買家的關注。

但不可否認的是，當前波爾多葡萄酒正面臨較大的價格壓力，具體可從價格跌幅、降價酒款比例及實際降價酒款數量三個維度體現：

首先，從復購酒款的價格變化來看，過去兩年買家復購的波爾多葡萄酒中，平均價格從2042英鎊降至1896英鎊，降幅約 7.15%，這一降幅高于大部分產區的平均水平。

其次，從單款酒的價格波動比例來看，在波爾多葡萄酒品類中，有80%的酒款，2025年的成交價格低于2024年，該比例在所有主要葡萄酒產區中排名第二，僅次于美國。

最后，結合交易量規模來看，波爾多葡萄酒的交易量是其他產區的10倍，龐大的交易基數意味著，即便降價比例并非最高，2025 年波爾多葡萄酒中實際發生降價的酒款數量，仍遠超其他地區。

今年的國際葡萄酒市場開局良好，得益于新年前后亞洲市場需求的推動，但隨著新關稅的公布，3月份的增長勢頭有所放緩，4月份市場依然低迷，5月和6月則因期酒市場低迷而黯然失色，7月份市場活動恢復，成交量增加，買賣價差縮小。

總的來說，波爾多葡萄酒的價格下降，但交易量正在改善。如果交易量持續增長，或將為未來幾個月波爾多葡萄酒市場的穩定和更強勁的信心奠定基礎。

圖注：上表追蹤了今年各酒莊交易了多少個年份，以及與2024年相比，有多少個年份成交價格上升/下降，以及上漲的幅度。

重點三：

勃艮第價格下滑

成交量上漲

從2025年迄今為止的交易來看，勃艮第葡萄酒市場正處于復蘇狀態。

從表格數據初步觀察，勃艮第葡萄酒的交易量似乎略有下降：截至 2025 年當前時間，其交易量為1502筆、成交酒款數量為760款，而2024年全年的交易量為2297筆、成交酒款數量為1005款。

不過，若結合時間維度分析，這一“看似下降”的趨勢需重新考量 —— 由于2025 年尚未過半（僅七個月），且目前每月交易量始終保持穩定，按此態勢推算，2025年勃艮第葡萄酒的全年表現大概率會優于2024年。

需要注意的是，勃艮第葡萄酒的價格仍呈持續走軟態勢。在2024年與 2025年均有交易記錄的349款勃艮第葡萄酒中，平均交易價格從2201英鎊下跌至2071英鎊，跌幅為5.9%。盡管這一跌幅略低于波爾多葡萄酒，但仍反映出當前市場對勃艮第葡萄酒的態度趨于謹慎，其品類價值正處于調整階段。

盡管勃艮第葡萄酒價格整體走軟，但從核心數據來看，其在主要產區中仍展現出獨特優勢：2025年勃艮第葡萄酒價格上漲的比例達到32.7%，這一數值遠超波爾多（17%）、香檳（21%）與美國（16%）等產區。這一現象清晰表明，買家并未放棄勃艮第葡萄酒，而是轉向更具針對性的選擇，市場態度愈發挑剔。由此可見，勃艮第葡萄酒并非陷入價格體系崩潰，而是處于價值鞏固階段，市場對“價格合適的優質酒款”需求依舊旺盛。

進一步分析其價格分化的關鍵因素，“年份”在勃艮第葡萄酒的市場表現中起到了決定性作用。不少精明的投資人會優先選擇年份優良的酒款進行布局，而今年的數據也印證了這一邏輯 —— 年份較長、品質出眾的勃艮第葡萄酒，價格上漲的概率顯著更高。

其中，2010 年、2009 年、2012 年、2015年及2016年這幾個年份的勃艮第葡萄酒，不僅本身收獲了行業內的高度評價，且至今已擁有超過十年的陳年時間，在今年的交易中，這些年份酒款的價格上漲比例均超過了勃艮第地區的整體平均水平。

重點四：

香檳經歷過調整期后

現已經趨于穩定

在當前葡萄酒市場的調整階段，香檳展現出了尤為突出的抗跌性，截至目前，其市場跌幅顯著小于波爾多、勃艮第等其他核心產區。

從具體交易數據來看，以2024年與2025年均有交易記錄的171款香檳為分析樣本，能更清晰看到其市場穩定性——平均價格從1996英鎊小幅回落至1948英鎊；與此同時，2025年目前的交易量僅略低于去年水平，平均交易額更是幾乎沒有波動，體現出香檳市場的內在韌性。

從整體趨勢來看，2025 年的香檳市場并未出現大幅震蕩，且已顯現出部分積極改善的跡象，穩定的交易規模也進一步印證了市場的向好潛力。值得關注的是，若未來6-18個月內，香檳的市場供應出現進一步收緊、庫存隨之減少的情況，供需關系的變化或將成為推動其價格進一步上升的重要支撐，為市場帶來更多增長可能性。

對于注重價值的投資者來說，香檳可能是一個有吸引力的短期至中期投資對象。香檳與波爾多和勃艮第葡萄酒呈現出相同的趨勢，年份越老的香檳通常保值性越好。

● 較老年份（2002 年及之前）：36%的葡萄酒交易上漲，比地區平均水平高出12%

● 較年輕的年份（2003 年及以后）：交易量上漲 22%，略低于地區平均水平 24%

重點五：

意大利的名莊酒正在整合期

在2024年和2025年交易的338種意大利葡萄酒中，平均價格下跌了7.2%。盡管跌幅較大，但仍有30%的意大利葡萄酒成交價格高于去年。

意大利葡萄酒的成交量不需要擔憂，但交易量主要集中在頭部酒莊。今年參與交易的91家意大利生產商中，排名前十的生產商占據了總交易量的64%，排名前五的生產商更是占據了一半的市場份額。

進一步觀察還會發現，與2024年相比，今年交易排名前十的意大利生產商中，有九家的交易量實現了增長。可見，在當前相對疲軟的市場條件下，收藏家和投資者更傾向于購買最具流動性和知名度的品牌，通過聚焦頭部品牌降低市場波動帶來的風險；同時，這也從側面印證了這些在全球范圍內已享有盛譽的葡萄酒，即便處于市場低迷期，也因自身的品牌力和認可度，更容易實現銷售與交易，有更強的市場抗風險能力。

重點六：

美國關稅加劇

知名企業面臨壓力

2025 年上半年，美國葡萄酒市場面臨明顯挑戰。從價格表現看，在兩年內均有交易的78種葡萄酒中，僅18%在2025年的平均售價高于2024年，這意味著超80%的酒款價格有所下降，這也使美國在平均價格跌幅指標上，成為繼波爾多后，本報告所有地區中跌幅第二大的地區。不過，美國葡萄酒市場的交易量保持相對穩定，2025年交易總額甚至有望小幅超過2024年。

2025年上半年，美國多數頭部釀酒廠面臨挑戰，旗下大部分葡萄酒的交易價格低于2024 年水平。這一壓力與部分核心美國葡萄酒品牌的市場依賴密切相關——像嘯鷹（Screaming Eagle）、哈蘭（Harlan）和作品一號（Opus One）等品牌，長期以來依靠中國大陸市場的需求支撐價格。而近年來中國需求減弱，使它們陷入了與波爾多一級酒莊類似的困境。

更值得關注的是，即便未來中國精品葡萄酒市場迎來復蘇，這些美國葡萄酒能否依舊保有往日的文化聲望，尤其是相較于底蘊更深厚的歐洲葡萄酒，目前仍是未知數。

重點七：

世界其他地區的市場變化

2025年上半年，精品葡萄酒市場充滿挑戰，而世界其他地區卻成為難得的亮點，預計今年交易量將較2024年增長15.3%。雖然仍有64%的葡萄酒交易價格低于去年，但整體表現得更具韌性。

這一亮眼業績的背后，有多重區域驅動因素：南美方面，Viña Don Melchor 憑借 2021年份葡萄酒獲評《葡萄酒觀察家》2024年年度最佳葡萄酒的強勁勢頭，帶動了自身市場表現；西班牙市場中，除 Unico 外，Vega Sicilia 葡萄酒產品依托品牌聲譽，需求持續增強；澳大利亞則隨著中國調整關稅，得以重新回歸中國市場，奔富 (Penfolds)正在重拾增長勢頭。

奔富（Penfolds）是一個尤其值得關注的案例。在經歷了中澳貿易爭端后的3年艱難時期后，關稅的取消產生了明顯的影響。在2025年交易的奔富葡萄酒中，38%的平均價格高于去年。鑒于當前的市場疲軟，無論相對于地區平均水平還是其他知名酒莊而言，這都算得上是一個強勁的表現。

市場展望及總結

2025 年上半年，精品葡萄酒市場仍然處于調整期，但部分產區、生產商及個別葡萄酒已顯現明確的復蘇跡象與機遇。從整體交易看，葡萄酒成交價格雖普遍低于2024年水平，但數據反映出買家愈發挑剔，對價值、品質與稀缺性的關注度顯著提升。

具體到各產區的表現：勃艮第的價格下跌速度放緩，頂級酒莊業績逐步企穩；波爾多交易量保持穩定，一級酒莊交易活躍度提升（盡管價格仍有下降）；意大利頂級酒莊通過擴大總交易量占比，進一步鞏固了市場主導地位；香檳需求雖有所疲軟，但高端酒款仍擁有穩定客群；美國市場則呈現兩極分化，關稅短期沖擊削弱了市場對美國葡萄酒的整體需求，嘯鷹等頭部生產商的價格持續承壓。

從市場核心邏輯來看，流動性仍是關鍵影響因素：擁有活躍全球二級市場、能吸引廣泛收藏家的酒款，表現顯著優于依賴小眾買家群體的酒款，這一格局或持續至下半年，因此交易量與價格走勢需要格外關注。

展望下半年，對部分具備強品牌價值、長期需求性也較強的酒款而言，當前價格或已具備較高吸引力，是潛在切入點；但對另一部分酒款，可能仍需進一步價格調整才能恢復穩定。未來六個月對塑造2026年市場情緒至關重要，宏觀環境、匯率變化等因素將起決定性作用。

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文 | Tom Gearing

譯 | WINE

圖表 | Spring