2011年末的酒類股中，誕生了兩只“跳水”明星，一是重慶啤酒，二就是ST皇臺。不過與重慶啤酒疫苗研制失敗而暴跌不同的是，ST皇臺的暴跌則是懸念重重，因為其在暴跌前并無明顯征兆，但其下跌之兇悍，并不亞于重慶啤酒。

　　從22.2元跌到9.29元，ST皇臺僅僅用了1個月出頭的時間，近六成的跌幅宣告“最牛白酒股”成“最熊白酒股”。

　　在暴跌期間，ST皇臺有13個交易日以跌停板報收，其中11個交易日連續跌停，與*ST昌九并列2011年末的跌停板冠軍，經過這次猛烈的下跌后，公司此前提出的14.78元/股的增發價早已被洞穿。

　　2010年2月，ST皇臺的股權突然發生變更，北京鼎泰亨通以一次性股權轉讓的方式，將公司第一大股東的位置拱手讓人，接盤方上海厚豐以22113.72萬元的價格 “笑納”ST皇臺19.6%股份，成為新的大股東。

　　上海厚豐成為大股東，也預示著ST皇臺的重組大戲拉開帷幕。

　　皇臺方面的重組動作，也引起了資本市場的高度關注，其中包括中信證券等業內實力賣方研究機構，以及中郵基金等多家基金公司。2010年三季報披露，中郵系兩只基金悄然在第三季度介入，合計買入高達1028.28萬股。這個數量占到了ST皇臺總股本17740.8萬股的5.796%。此外，興業趨勢投資混合型基金和東方紅-先鋒1號理財產品，也以95.47萬股和78.42萬股的持股數，亮相十大股東。

　　經過一年多的運籌，ST皇臺在2011年6月突然宣布停牌，稱在籌劃重大資產重組事項。當年8月5日，公司稱擬以不低于14.78元/股的價格定增5500萬～6500萬股，用以收購山莊集團股權。這也是洋河股份收購雙溝后，A股市場第二例白酒公司并購案。

　　復牌后，ST皇臺受到機構投資者的追捧，股價進一步上漲。9月2日，公司股價最高摸到24.05元，相比2010年的收盤價13.19元大漲82.34%，漲幅遠遠超過洋河股份、貴州茅臺等龍頭白酒股，并將“最牛白酒股”的名銜收入囊中。

　　進入12月，ST皇臺開始連續下跌，至12月19日，股價已經跌至16.32元，較11月末的最高價22.2元下跌26.49%。此時，深交所要求公司停牌核查暴跌原因。此時，市場也有傳言，公司收購山莊集團股權可能出現變數。這在一位接近ST皇臺的人士處也得到了證實。

　　該人士表示，皇臺方面和山莊方面的談判仍未有最終的結果，最重要的原因就是皇臺方面給山莊集團的對價。畢竟皇臺此次對山莊集團的收購，屬于小吞大，山莊方面肯定會有想法。

　　從皇臺披露的收購報告書中的信息來看，山莊集團2010年的營收接近10億元，2011年一季度營收達到了3.0767億元，全年營收突破10億元無懸念，而皇臺方面，2010年的營收不過6437.85萬元，2011年前三季度為6954.96萬元，全年即使實現1億元營收，也僅相當于山莊集團營收的十分之一。

　　ST皇臺辦公室的陳建英表示，收購事宜一直是公司董事長等高層在與山莊方面談判，具體的進展仍以公告披露為準。

　　從ST皇臺披露的股價異常波動公告來看，也提示了收購山莊集團的不確定性。公司稱，經向大股東征詢該事項的進展情況，大股東稱相關人員與承德避暑山莊企業集團有限責任公司股東之間仍在進行股權收購的協商工作。公司還表示，關于收購山莊集團股權的協議條款有關各方仍在協商，但能否最終達成一致仍存在不確定性。

　　一位業內人士表示，收購遲遲沒取得實質性進展，讓很多人失去了耐心；加之市場環境變化很大，一線白酒公司股票的估值已跌至20倍左右了，盲目去賭皇臺的重組，風險還是比較大的。