給予食品飲料“增持”的投資評級。推薦順序：繼續(xù)首推一線白酒和葡萄酒，建議繼續(xù)加大配置大眾消費品。推薦順序為：五糧液(000858,股吧)。近期重點推薦：五糧液、貴州茅臺(600519,股吧)、張裕A、伊利股份(600887,股吧)。

　　第一，增長高確定、估值低區(qū)域：白酒行業(yè)正值消費旺季，終端消費景氣，茅臺(600519,股吧)元旦前后有望超預(yù)期大幅提價，一線品種2012年40%以上業(yè)績增長相對確定；張裕穩(wěn)定增長再加速，預(yù)計2012年33%的業(yè)績增長；在業(yè)績增長明確的同時，行業(yè)估值均在歷史同期底部區(qū)域，盈利增長將驅(qū)動相關(guān)公司未來12個月內(nèi)股價上升。

 　　第二，年底前板塊窄幅震蕩，大的買點尚等2012一季度數(shù)據(jù)驗證，短期等待茅臺提價兌現(xiàn)：在板塊超額收益及行業(yè)估值優(yōu)勢的反力作用下，板塊上漲和下跌空間有限。2012年，盡管市場對經(jīng)濟(jì)增速下滑、白酒行業(yè)2012增速或?qū)⒁婍數(shù)膿?dān)憂會壓制板塊估值提升，但行業(yè)快增長、高成長確定、低估值優(yōu)勢將推動行業(yè)板塊上漲，大的買點或需等待一季度銷售數(shù)據(jù)和春季糖酒會的催化。

　　第三，長期看好大眾品收入利潤增長和未來市值持續(xù)擴(kuò)張：短期看成本回落，長期看集中度提升帶來的盈利能力上升，2011年10月初提示加大大眾品配置，伴隨CPI回落，成本下降預(yù)期推動相關(guān)公司股價漲幅居前