白酒企業陸續披露中報業績預增公告，古井貢酒、金種子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布業績預增情況的一線白酒，我們估計業績增速都在40%以上。綜合來看，我們認為白酒板塊中期能延續一季度的良好增速，預計凈利潤增速在50%左右。

　　啤酒迎夏熱雨不斷。啤酒上半年形勢良好，行業產量增速11.8%，預計龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。三季度是啤酒旺季，7 月以來，我們看到一方面是持續高溫的有利因素，另一方面卻是創歷史新高的持續大雨。這使我們對三季度啤酒旺季的消費持謹慎態度。另外，大麥價格持續上行，啤酒企業成本壓力不減。

　　熱點分析：(1)白酒：“酒駕入刑”影響餐飲渠道中低端酒消費，高端白酒基本上受新法規影響不大；(2)乳制品：利樂指數看好中國空間，乳業準入提升行業集中度，增值稅扣除為乳制品企業減負；(3)葡萄酒： Liv-ex 100 指數(頂級葡萄酒指數)6 月小幅上漲，達364.69，比5 月上升了5.77 個基點。

　　行業數據分析：白酒和乳制品持續快速增長。(1)白酒：上半年產量同比增長27.99%；6 月單月同比增長33.58%。高端白酒價格繼續上行，飛天茅臺超市持續缺貨，五糧液部分超市缺貨；(2)啤酒：上半年產量同比增長11.40%， 6 月單月產量同比增長12.38%。

　　國內大麥價格持續上升趨勢，最新價格為2234 元/噸；(3)乳制品：上半年產量同比增長13.93%，6 月產量同比增長20.86%。二季度以來，我國乳制品產銷量增速已基本回升到歷史正常水平。原奶價格漲幅已經趨緩，而鮮奶價格6 月漲幅加快。第三季度的生鮮乳交易參考價格基準定為3.22 元/公斤；(4)葡萄酒：今年上半年產量同比增長16.44%，6 月產量同比增長16.68%。

　　投資策略：8 月是中報披露高峰期，建議投資者關注業績快速或超預期增長的白酒、乳制品和葡萄酒龍頭的中報行情，重點推薦業績高增、提價預期強、估值處于低位的一線白酒。目前行業隨著大盤大跌而回落，建議投資者在回調后把握介入機會。本期推薦個股：五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、金種子酒、伊利股份、張裕A 和老白干酒。