前幾日，水井坊發布公告稱“外嫁”英國洋酒巨頭帝亞吉歐的審批申請及反壟斷審查申請獲得了國家商務部的批準，收購完成之后，帝亞吉歐所持有的全興集團成為全興集團第一大股東，股權將從現有的49%增加至53%。

    　白酒的高利潤不僅吸引著外資的競相投入，其他業外資本也紛紛加入了投資白酒的行列。諸如“金六福”、“小糊涂仙”等的成功運作，即為業外資本介入白酒樹立了樣板。

    　業外資本介入白酒行業，能否真正助力其提升品牌價值、增強企業管理能力？業外資本的介入，是借船出海，還是互惠雙贏？本期，《華夏酒報》以業外資本的介入為切入，對此話題進行探討。

白酒業市場表現良好
成就戰略投資新方向

    　近年來，業外資本向白酒行業的介入和滲透有愈演愈烈之勢，引起多方關注與熱議。應該說，業外資本青睞白酒既有歷史的原因，也有現實的考慮，還有長遠的預期。

    　白酒為中國獨創，屬民族瑰文章來源華夏酒報寶，“越是民族的才越是世界的”。白酒產品既有商品屬性又有文化屬性，且數百年綿延不絕，容易找賣點、編故事、塑品牌。“金六福”“小糊涂仙”等即為業外資本介入白酒樹立了樣板。

　　近10年來，白酒業經過改革開放的磨練，市場興旺、增速可觀，2010年全國白酒銷售收入為2001年的5倍多。2010年度白酒產量同比增長26.81%，產值、出口交貨值、銷售收入、實現利稅等增長均在30%以上，可見白酒并未被其他酒種所替代，依然為大眾所喜愛的主流酒品。白酒優異的市場表現必然引起業外資本的關注。

    　目前，白酒正在從嗜好性消費向嗜好性消費與社交性消費、禮品性消費并存轉變，產品中高端化明顯，產品定價能力和盈利能力增強，行業產品平均售價和利潤率逐年提升。10年來白酒噸酒均價提升約2.5倍，利潤總額提升8倍。白酒的高效益必然讓業外資本趨之若鶩。白酒在資本市場上表現搶眼，如2010年度“洋河”“茅臺”的每股經營性現金流量凈額分別高達8.53元、6.57元，在上市公司中鳳毛麟角。相對而言，白酒板塊估值處于較高水平，說明白酒行業的基本面不錯。白酒的高回報必然讓業外資本心動不已。

    　從整體上講，白酒還不是技術密集型和資金密集型產業，否則也不會有1.8萬家白酒廠，所以行業門檻相對較低，業外資本較易進入。白酒的企業集中度、產品集中度、市場集中度均較低，壟斷性競爭還不明顯，尚未像啤酒那樣形成四大寡頭競爭的格局，不同類型、不同區域的企業各有生存之道，這也為業外資本的進入提供了賴以發展的機會和空間。

    　隨著城鎮化率、城鄉居民收入的逐年提高以及商務政務社交活動的日益增多，白酒的消費興旺和消費升級的勢頭將得到延續，持續發展的空間較大。產業良好的發展前景必然讓業外資本躍躍欲試。與此同時，白酒是整體繁榮與個體差異并存，不少企業因體制、機制、經營、管理等原因生存乏力發展無方，急需外力特別是資金的救助以求重生。

    　作為高稅產品，白酒歷來為地方政府所重視，為支持白酒企業的發展，地方政府往往以“不求所有、但求所在”的心態接納甚至主導業外資本的介入，并給予投資者一定的政策優惠。當然，資本的天性是流動，目標是增值，運作是載體。一個企業只搞實體經營可以走也可以跑但不能飛，只有借助資本運作的力量才能插上騰飛的翅膀，所以必然有一部分企業與個人要為自己手中的資金尋找出路，或借助他人的資金以錢生錢，甚至不惜向業外投資搞多元化經營，白酒就成為其投資戰略的一個新的指向。

    　總之，“沒有梧桐樹，招不來金鳳凰”。白酒行業較好的表現力和較強的吸引力，聚焦了部分業外資本的眼球。業外資本介入白酒行業是必然性與可能性的統一，是趨利性與戰略性的融合，想擋是擋不住的，對此，白酒行業應該秉持開放的胸襟和歡迎的態度。

合作雙方謀發展
因地制宜是關鍵

    　業外資本的介入對白酒行業長遠發展的影響怎樣，還難以蓋棺定論。

　　一方面，業外資本的介入對白酒行業提出了新的挑戰，既加劇了本已殘酷的市場競爭激烈程度，特別是在宣傳廣告與營銷渠道等方面的較量，使很多白酒企業經營更加困難。又加劇了本已嚴重的重復建設，助長了占地擴產的勢頭，易造成資源的浪費；另一方面，業外資本的介入又為白酒行業吹進了一股清新之風，帶來了新的體制、機制、理念、方法，加大了重組整合的力度，促使行業更快地實現優勝劣汰、轉型升級。

    　從整體來看，還是利大于弊，需要政府和行業做的是，加強引導、趨利避害。近年來，業外資本進入白酒行業的實踐表明，成功者不少，失敗者也很多。在筆者看來，無論是業外投資者，還是引進業外投資的企業，都需要做好充分的準備工作。

投資者需三思而后行

    　業外資本需要站在宏觀層面，思考社會與經濟發展的走勢。國家重點扶持和優先配置資源的行業里面沒有白酒，相反，白酒歷來都是國家限制發展的產業，產品稅收負擔較重，發展受到多重制約。

　　與此同時，國際衛生組織對高酒精度的酒品也采取否定的態度，必然會影響到我國白酒的產銷與轉型。如果是境外資本進入，還要接受外商投資指導目錄、國家經濟安全和市場集中度等方面的審查。目前，對外商投資國家名優白酒是禁止的。

    　業外資本需要站在中觀層面思考白酒行業現存的劣勢。白酒行業在耀眼光環的背后也存在著不容忽視的問題，如企業眾多產銷無序、假冒偽劣屢禁不絕、惡性競爭時隱時現、經營費用日益膨脹、盲目擴建產能過剩、人才稀缺后勁不足等。

　　對于上述這些問題，業外投資者是否看到看透，是否有應對的措施，是否有充足的資金和可用的人才。

    　業外資本需要站在微觀層面思考被投資企業的生存態勢。一家白酒企業允許業外資本的進入，一定有它的原因和目的。

　　業外投資者對進入白酒企業的原因、目的、歷史現狀、資產負債、優勢劣勢、品牌技術、干部員工等是否有過認真地調研和透徹地分析，是否有救活這個企業的靈丹妙藥，是否能順利輸入自己的企業文化和經營機制，否則就會水土不服，人員派的再多也會無功而返，資金投的再多也會扔進無底洞。畢竟，俗語說，“隔行如隔山”。

　　對業外投資者來說，在白酒這個行當里沒有現成的模式可循，能否做到審時度勢、因地制宜、知己知彼、應對有方，則是成敗禍福的分水嶺。

    　引資企業需做好取舍

    　對引進業外資本的白酒企業來說是福還是禍，也沒有肯定的答案。實踐同樣證明，引進業外資本后一些企業柳暗花明，一些企業雪上加霜。白酒企業引進業外資本也要深思慎行。

    　企業需要思考為什么引資。是因缺機制、缺資金而引資，還是因趕時髦、湊熱鬧、為引資而引資，是企業因不能自救而引資還是因政府指令而引資。把這個前提務必想清楚，該出手時就出手，該說話時要說話。因為業外投資者是人不是神，業外資本也不是一引就靈。

    　業外資本一般來講可分為兩大類，一類是做實業的，想繼續搞白酒把企業做大；一類是玩資本的，想把企業先買后賣賺一把就走。在做實業的投資者中也有兩種，一種是決心大，投入多，規劃翔實，不達目的不罷休；一種是魄力小，投入少，走一步看一步。事實證明：外來的和尚不一定都會念經，念的也不一定都是好經。白酒企業要千方百計把業外投資者的背景、實力、意圖、計劃、措施等弄清楚，再決定取舍，畢竟能否“嫁對人”最關鍵。

    　在引資過程中，白酒企業多處于弱勢地位，既要聽命于地方政府又要受制于業外投資者，但必要的話語權還是要堅決行使的。白酒企業既要認真聽取地方政府和業外投資者的要求，又要在事關企業、品牌、渠道、核心技術的控制權或參政權方面，在維護職工的基本權益等方面依法據理表達要求提出意見。

　　只要意見有利于企業的長遠發展，聰明的業外投資者也是會接受的。同時可以在引資過程中宜實行掛牌招標，讓業外投資者進行競爭，使白酒企業有充分比較和選擇的余地。引資也是一門藝術，需要關注的問題很多，其中的話語權、選擇權是不能旁落的。