這種分類能夠更準(zhǔn)確把握公司的發(fā)展脈絡(luò)，前瞻性挖掘投資機(jī)會。而目前市場普遍根據(jù)發(fā)展結(jié)果按公司市值大小將白酒公司分為一二三線股，這種按照結(jié)果導(dǎo)向的分類方法不利于從發(fā)展路徑的角度前瞻性地挖掘公司投資價值。

        全國性酒：

        茅臺、老窖業(yè)績增長較為確定，當(dāng)前股價對應(yīng)2011 年的動態(tài)PE 均在20 倍出頭，安全邊際較高。汾酒省內(nèi)深度分銷+省外“類郎酒模式”助推高成長，亮麗的季報值得期待。在貴州省政府提出“更好更快”地發(fā)展的大背景下，茅臺今年起進(jìn)入量價齊升的發(fā)展新階段，EPS 增速很可能在40%+。對瀘州老窖維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評級，認(rèn)為其提出的未來三年30%+的復(fù)合增速的收入規(guī)劃很有可能實(shí)現(xiàn)。山西汾酒品牌底蘊(yùn)深厚，產(chǎn)品差異化顯著構(gòu)成競爭優(yōu)勢，有利于公司持續(xù)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。省內(nèi)深度分銷+省外“類郎酒模式”則為放量打下堅實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計一季度業(yè)績增速60%～70%，我們首次給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。www.microbell.com(邁博匯金)

        地產(chǎn)酒：

        我們運(yùn)用地產(chǎn)酒五因素分析模型（產(chǎn)品、品牌、渠道、激勵、區(qū)域市場潛力），強(qiáng)烈推薦酒鬼酒、老白干酒、洋河股份、古井貢酒。在第二季度，最值得關(guān)注的是酒鬼酒：有良好的品牌基礎(chǔ)，省內(nèi)消費(fèi)升級及占有率提高的潛力都很大，管理團(tuán)隊進(jìn)入穩(wěn)定期，其定向增發(fā)在上半年完成概率很大，是股價的催化劑。

        風(fēng)險提示：

        公款消費(fèi)政策收緊、經(jīng)濟(jì)下行。