隨著市場整體估值水平提高，三季度以來漲幅滯后使食品飲料板塊的相對估值優(yōu)勢已經(jīng)開始顯現(xiàn)出來：與滬深300 指數(shù)相比，食品飲料的相對市盈率倍數(shù)降到近幾年低位；而且它是市場中少數(shù)08 年P(guān)E 比06 年下降的一員，與其它板塊橫向比較估值吸引力更為突出。

　　我們發(fā)現(xiàn)，食品飲料板塊是長線投資優(yōu)勝者最為集中的領(lǐng)域。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)20 家最佳公司中品牌食品公司比重高達40％（8 家）。而由于人口增長、城市化、經(jīng)濟增長、收入提高、商業(yè)環(huán)境改善等因素，國內(nèi)食品行業(yè)將面臨全球最佳的發(fā)展環(huán)境。

　　更為值得關(guān)注的是，本土領(lǐng)袖企業(yè)已經(jīng)崛起，主導(dǎo)著國內(nèi)多個食品領(lǐng)域的發(fā)展，成為行業(yè)快速發(fā)展中最大的收益者。我們認為，長期的市場化競爭使這些領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)形成強大的內(nèi)在競爭力，面臨的諸多有利條件將使它們的優(yōu)勢將得到進一步強化，并極有可能保持長期的領(lǐng)先地位。

　　行業(yè)選擇方面，利潤都超過百億前三位的行業(yè)——酒制造業(yè)、屠宰及肉類加工、軟飲料制造業(yè)，集中了很多知名的消費品牌，是應(yīng)該重點關(guān)注的領(lǐng)域。肉制品加工和果菜汁行業(yè)由于成長性和結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面兼優(yōu)而成為首選；而白酒、啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的成效顯著，利潤增長迅速，也是良好的投資選擇目標(biāo)；其它的穩(wěn)健型行業(yè)，我們認為需要更多的從企業(yè)的競爭力角度來考察投資機會。

　　隨著市場整體估值水平提高，我們預(yù)計確定性增長將會得到更多的重視。

　　四季度消費旺季來臨，經(jīng)營數(shù)據(jù)和企業(yè)的市場行為都將會吸引資本市場更多的注意力。因此，我們認為食品飲料板塊四季度將面臨較好的投資機會。給予板塊整體“增持”評級，重點推薦瀘州老窖、五糧液、雙匯、青島啤酒等四家公司。