本周行業觀點：基于行業基本面和估值水平，維持行業“推薦”評級。本周白酒板塊大幅上漲4.66%（上周下跌4.65%），隨著中秋國慶即將到來，白酒板塊有望上演旺季行情。同時，從半年報來看，白酒行業景氣度較好，企業開始陸續提價，行情也有望演繹至二三線白酒。近期，古井貢酒分別提高核心產品在流通渠道及終端的拿貨價。洋河股份的海之藍、天之藍的終端價格也預計在中秋后上漲。上周，劍南春集團決議，水晶劍零售價上漲15元至418元，52度珍藏級劍南春出廠價調為523元/瓶。我們認為隨著酒企紛紛漲價，二三線白酒將更具性價比。在白酒上行周期中，行業復蘇節奏與進程有望自上而下傳導，行情演繹也有望持續擴散，看好具備擴張能力和估值合理的二三線白酒，推薦古井貢酒（全國化擴張）、沱牌舍得、金徽酒（省內擴張）等。上半年，乳制品行業營收同比增長5.71%，需求顯現初步回暖。在乳業需求復蘇、集中度提升的背景下，重點推薦三四線渠道布局完善的乳品龍頭伊利股份。調味品行業總體趨勢向好，龍頭公司業績快速增長，重點推薦定位高端且差異化競爭的千禾味業。

上周市場回顧：上周食品飲料板塊指數上漲3.25%，跑贏上證綜指3.60個百分點，跑贏滬深300指數3.11個百分點，板塊日均成交額142.77億元。子行業中白酒、其他酒類、調味發酵品漲幅最大，上漲4.66%、3.77%、2.44%。從估值來看，食品飲料板塊市盈率為32.64，同期上證綜指和滬深300市盈率分別為16.14和14.07。

行業重點數據：乳品行業，國內生鮮乳價格為3.43元/公斤，同比上漲0.30%，環比上漲0.29%，保持穩定。肉制品行業，8月生豬存欄量為35,061萬頭，同比下降6.93%，環比下降0.50%，豬肉最新價格為21.49元/千克，同比下降22.08%，環比上漲1.46%。

行業重點推薦：西王食品：看好公司運動營養和體重管理市場的發展；千禾味業：消費升級下的時代新品，未來發展前景值得看好；古井貢酒：省內消費升級空間大，期待黃鶴樓鳳凰涅盤；金徽酒：省內市占率仍可大幅提高，省外非對稱營銷有序擴張