未來國(guó)產(chǎn)奶粉殺出重圍難度不小。我國(guó)奶粉行業(yè)受到外資沖擊并未減緩，貝因美被恒天然持有20%股權(quán)后，外資陣營(yíng)繼續(xù)擴(kuò)大。伊利凈利率還可以提升，主要來自于奶粉業(yè)務(wù)占比提升和費(fèi)用的有效控制。伊利股份2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.86億元，同比增長(zhǎng)13.59%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)2 2 .9 3億元，同比增長(zhǎng)31.93%，其中奶粉業(yè)務(wù)增速達(dá)8.16%，主力明星產(chǎn)品金領(lǐng)冠上半年收入增速為40%，托菲爾奶粉上半年增速達(dá)149.97%。

    伊利在國(guó)內(nèi)有5大奶粉生產(chǎn)基地，擁有7-8家奶粉生產(chǎn)廠和分裝廠，年產(chǎn)能約14.5萬噸，產(chǎn)量約9萬噸，此次海外建廠投產(chǎn)后將使伊利奶粉產(chǎn)能增長(zhǎng)30%左右。伊利方面表示，“根據(jù)當(dāng)?shù)卦坦┙o預(yù)測(cè)，2014年-2015年奶季可達(dá)產(chǎn)60%；2015年-2016年奶季可達(dá)產(chǎn)80%；2016年-2017年奶季開始滿產(chǎn)。”

    伊利方面還透露，“新西蘭項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)4.7萬噸嬰兒配方奶粉，100%達(dá)產(chǎn)需原奶數(shù)量約為21 .5萬噸/年；伊利已與當(dāng)?shù)啬剔r(nóng)達(dá)成初步合作意向，可確保供給原奶數(shù)量12.7萬噸/年，加之新西蘭D IR A法案規(guī)定恒天然必須供給每家獨(dú)立加工商原奶數(shù)量5萬噸/年，可確保項(xiàng)目竣工投產(chǎn)第一年所需原奶數(shù)量。未來幾年，隨著農(nóng)場(chǎng)中奶牛數(shù)量增加，預(yù)計(jì)未來可使新建項(xiàng)目收奶區(qū)域增加原奶數(shù)量35萬噸/年。”

    此前，國(guó)內(nèi)最早在新西蘭投資奶粉生產(chǎn)項(xiàng)目的是光明乳業(yè)。光明乳業(yè)通過2010年收購(gòu)的新西蘭Synlait M ilk(新萊特)，在新西蘭坎特伯雷的雪山牧場(chǎng)建立了培兒貝瑞的生產(chǎn)基地。海通證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，“2014年伊利奶粉的增長(zhǎng)主要來源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和包裝優(yōu)化帶來的單價(jià)提升，其中最主要是金領(lǐng)冠和金領(lǐng)冠珍護(hù)系列的占比提升，但伊利在母嬰渠道整體表現(xiàn)仍然較弱。”