鄭州白糖期貨中幅低開，昨日鄭州盤延續8日穿頭穿腳的大陰線慣性下滑，一度試圖挑戰4500的支撐價位，尾盤在對廣西預期向好的影響下，空頭主動退場，行情逐漸反彈到4553收盤，似乎看起來10周均線位置支撐有效。盤后分析持倉結構，更多表現的是多翻空的格局。技術上看，8日反彈到4693后就開始快速下滑并且導致60日均線失守，同時高點是在此輪下跌反彈后接近50%反彈位，技術上基本可以宣告前期4163開始的反彈已經結束，后市仍將恢復到一個理智下跌通道。

    昨日廣西公布數據表示，截至9月底廣西累計銷糖746萬噸，同比減少35.2萬噸，產銷率87.16%，同比下降11.54%；工業庫存109.9萬噸，同比增加99.6萬噸；其中9月份單月銷糖85萬噸，同比上年增55.4萬噸，環比8月增17萬噸。這樣來算，單純的廣西還有109.9萬噸，加上云南55萬噸和其他產區數據，全國還有近200萬噸工業庫存結轉，這個結轉數據比最悲觀時候業內估計的300萬噸好了很多，但是別忘了結轉數據依然是龐大和存在的，雖然我們看好未來，但是眼目前現實的問題是如何消化這近200萬噸？何況這200萬噸數據還未包含9、10月份的進口量，如果美盤真是由于中國購買導致10月合約大幅上漲，這未來的到岸，想想后怕！所以也別以為最悲觀的日子過去了，好日子就一定會馬上到來，去庫存化依舊是年末乃至明年上半年糖市的主要特點。

    其實前期的快速、大幅的反彈一個固然是空頭主動離場形成的主要動力，另外一個筆者更多覺得是對曾經100萬手巨量持倉的一個市場風險的釋放。雖然無論從技術上到現貨市場的成交情況來看，一切很美，但是還是不得不面對近200萬噸的結轉庫存。尤其前期大量補庫的現貨商，既然國慶前已經吃飽，節后勢必回去慢慢消化庫存，那么整個10月份如果無大的消息刺激，現貨成交勢必萎縮。難道中間商不僅僅計劃吃飽，還打算撐死？

    昨晚巴西相關部門公布9月下半月的食糖產量同比減少29%，同時9月份是4個榨季以來生產最慢的一個水平。如此利好消息并未給國際糖市帶來更多的刺激，反而在美元指數的反彈帶動下，出現沖高回落并且大幅回落。看來國際市場和國內一樣都是要面對短期巨大庫存的壓力。